20240731-东吴证券-汽车智能化7月报_小鹏量产落地端到端_战略看好L3智能化_42页_1mb

2024年7月汽车智能化行业报告总结

一、L3级渗透率持续攀升

1. 渗透率数据

   • 2024年6月L3级智驾渗透率达60%，环比增长11个百分点，业绩主力为问界M7；准L3级渗透率67%，环比上升6个百分点。
   • 一线城市渗透率高达115%，二线城市77%，区域差异显著。

2. 车企表现

   • 问界：智驾比例达95.7%，M5/M7/M9渗透率分别为100%/89.9%/100%。
   • 小鹏：智驾渗透率环比下降，车型G9/X9表现突出。
   • 理想：OTA60版本推出无图NOA，覆盖全国城市道路，依赖性高精地图。

二、端到端智驾量产

• 小鹏：7月发布XOS 5.20版本，量产端到端大模型，实现全国范围通用，支持复杂路况（如环岛、掉头）。
• 理想：自研无图NOA全量推送，无需高精地图，具备时空联合规划能力。

三、Robotaxi迈向规模化

• 政策驱动：全国多地发布试点政策，如北京、上海、深圳等城市开放无人化载人测试。
• 市场预测：2026年为规模化元年，保有量将达10万辆，2030年增至300万辆。
• 商业模式：预计Robotaxi成本优势显著，单车盈利能力或超传统网约车；2025年起有望替代部分B端出行需求。

四、零部件供应链趋势

1. 重点配置

   • HUD、激光雷达渗透率分别为18.6%、68%，价格下行趋势明显。
   • 线控制动渗透率40.2%，国产替代加速（伯特利、耐世特份额上升）。
   • 空气悬架在30万以上车型渗透率14.87%，价格下探初现可能。

2. 技术降本

   • 轻量化材料（铝合金、镁合金）需求增长，一体化压铸技术布局密集。

五、投资建议

1. 核心标的

   • 华为系：长安汽车、赛力斯等；
   • 头部车企：小鹏、理想；
   • 増量部件：域控制器（德赛西威、经纬恒润）、线控底盘（伯特利）。

2. 风险提示

   • 技术迭代或政策推进不及预期；
   • 厂商销量低于预测。

六、技术政策联动

• 芯片协同：英伟达、华为、地平线等平台持续升级，端到端算法发展加快。
• 法规突破：多地试点安全员移除，如上海、广州已开展全无人示范运营。