20180225-国金证券-轻工造纸行业研究周报_节后包装纸价继续提涨_看好三四线家居市场消费增量_28页_3mb

报告摘要

本报告聚焦于轻工制造行业，特别是造纸及家居板块，分析了市场趋势、公司表现以及行业风险。整体来看，行业在春节后呈现出价格上涨的趋势，尤其在包装纸领域，企业通过提价策略应对原材料成本上涨和市场需求回暖，同时，三四线城市房地产市场的活跃带动了家居行业的消费增长。

包装纸价格上涨：节后联盛宣布提价300元/吨，较节前玖龙的提价幅度更大，市场对包装纸的需求回暖，叠加低位库存和外废供给收紧，推动价格上涨。
生活用纸消费升级：抽纸、卷筒卫生纸等基本生活用纸消费量增加，品牌效应增强，消费者对品质要求提高，湿巾、厨房用纸等细分品类增长迅速。
家居市场受益于三四线城市：三四线城市房产去库存效果显著，政策红利释放将促进家居市场消费增量，龙头企业凭借产品力、渠道布局和终端服务能力，有望进一步受益。
重点推荐公司：山鹰纸业、太阳纸业、中顺洁柔、欧派家居、索菲亚、金牌厨柜、顾家家居等公司因业绩增长潜力、市场地位和战略布局受到推荐。

市场数据：
- 市场优化平均市盈率：18.44
- 国金轻工造纸指数：4835.48
- 沪深300指数：4071.09
- 上证指数：3289.02
- 深证成指：10662.79
- 中小板综指：10612.79
重点公司表现：
- 山鹰纸业：国内前三大包装纸供应商，收购联盛纸业后产能提升，现价5.16元，市值236亿元，对应2017年PE13倍。
- 太阳纸业：国内最大民营上市造纸企业，2018年将释放多项新产能，现价12.22元，市值317亿元，对应2017年PE21倍。
- 中顺洁柔：A股生活用纸龙头企业，渠道升级，产品结构优化，现价14.58元，市值110亿元，对应2017年PE31倍。
- 欧派家居：国内整体橱柜行业龙头，现价149.90元，市值630亿元，对应2017年PE50倍。
- 顾家家居：软体家具龙头企业，现价61.54元，市值263亿元，对应2017年PE33倍。
行业趋势：
- 包装纸市场：提价潮持续，企业盈利空间提升。
- 家居市场：三四线城市消费潜力释放，龙头企业受益。
- 生活用纸：消费升级推动需求增长，品牌效应增强。