20230506-南华期货-利率市场周报_期债新高的三重逻辑_9页_1mb

利率市场周报总结

利率市场多头主导：本周利率市场仅用两个交易日就推动国债收益率显著下行，突破275%和28%两大关口，主要逻辑包括宏观数据向弱预期靠拢、流动性边际转松以及通胀低迷导致名义利率水平低。

多头三重逻辑：

• 宏观数据支持趋弱：如PMI数据低于预期，显示复苏动能减弱。
• 流动性宽松：资金面边际转松，央行积极操作稳定市场。
• 通胀低迷：影响名义利率，限制实际利率上行空间。

后市展望：

• 收益率进一步下行空间有限，因绝对水平低且市场预期趋同，空头与多头均需权衡风险。
• 短期资金面波动预计成为核心变量，5月地方政府债发行高峰和缴税大月可能引发流动性扰动。

策略建议：

• 基差策略：关注合约基差窄幅波动。
• 曲线策略：建议关注期限利差收窄机会，如“30-10”和“30-5”等跨品种价差。