20181118-华创证券-电子行业周报_长夜将过_5G仍是布局主线_15页_1mb

报告摘要

电子行业周报总结

核心内容

本周电子行业整体表现优于沪深300指数，电子板块周涨幅达 7.59%，沪深300周涨幅为 2.85%，跑赢 4.74个百分点。在所有一级行业中排名 2/28，显示出较强的市场表现。

行业估值方面，电子行业市盈率（PE-TTM）为 24.08，较2012年以来的历史最低点 21.33 高出 12.90%，但较历史最高点 100.63 低出 76.07%，整体估值处于中等水平，具备一定配置价值。

主要观点

政策利好频传：
- 最高层积极回应市场关切，稳定改革预期，强调化解股权质押风险。
- 财政部表态减税力度将扩大，个人所得税抵扣细则出台，企业增值税税率调整有望随时出台。
- 深圳等地方政府已表态安排专项资金协助上市公司化解股权质押风险。
- 银保监会提出“一二五”方向性目标，旨在解决中小微企业融资难问题。
5G仍是布局主线：
- 5G作为当前最为确定的技术升级趋势，为新兴应用（如车联网、超高清视频实时传输）提供信息传输保障。
- 上游元器件环节中，PCB 和 滤波器/射频前端 获益显著。
- PCB 需求在5G基站建设中将提升3~4倍，国内优质厂商在通讯板领域布局积极。
- 滤波器/射频前端 价值量有望再上台阶，成为5G产业链关键受益环节。
- 车联网 作为5G主力应用场景之一，受到政策支持，应用增量显著。
行业表现与个股亮点：
- 涨幅前五：贤丰控股（33.25%）、共达电声（31.36%）、国光电器（23.50%）、超华科技（21.36%）、泰晶科技（20.29%）。
- 跌幅前五：卓翼科技（-3.31%）、天孚通信（-2.06%）、航天电器（-1.84%）、美格智能（-0.94%）、润欣科技（-0.48%）。
- 换手率前五：惠威科技（174.24%）、美格智能（120.96%）、春兴精工（69.93%）、华金资本（69.42%）、可立克（65.20%）。
- 估值后五：东旭B（9.72）、粤照明B（12.81）、风华高科（14.11）、合力泰（14.30）、东旭光电（15.61）。
重点推荐标的：
- 高端制造：东山精密、信维通信、立讯精密、大族激光。
- PCB：东山精密、胜宏科技、景旺电子、崇达技术、生益科技。
- 元器件/材料：三环集团、顺络电子、法拉电子、东尼电子。
- 自主可控：全志科技、TCL集团。
- LED：艾比森、洲明科技、利亚德、国星光电、三安光电、华灿光电。

关键信息

行业数据：
- 股票家数：225只，占比6.32%。
- 总市值：25,813.99亿元，占比4.9%。
- 流通市值：16,947.64亿元，占比4.5%。
相对指数表现：
- 绝对表现：本周电子行业涨幅 4.28%。
- 相对表现：跑输沪深300指数 0.19%，但整体仍优于市场。
全球市场表现：
- A股：SW电子指数自2018年初累计下跌 34.22%，沪深300累计下跌 20.30%。
- 美股：费城半导体指数累计下跌 5.25%，道琼斯指数累计上涨 2.37%。
- 台股：台湾电子指数累计下跌 13.54%，台湾加权指数累计下跌 8.53%。
行业资讯亮点：
- 半导体：ANSYS通过台积电7nm + FinFET Plus认证；长江存储32层年底投产；英飞凌收购碳化硅专家；ROHM推出1700V/250A全SiC功率模块。
- 面板：LGD提前启动E6-2线；TCL突破量子点技术；三星打破iPhone屏幕垄断，LG将成为苹果第二供应商。
- 消费电子：5G iPhone或提前到来；MPI或取代LCP成为iPhone主流天线技术；华为进入全球平板电脑出货前三。
- 其他：上海将打造“双千兆宽带城市”；工信部启动6G概念研究；“元器件使用可靠性智慧化解决方案”发布，提升国产元器件选用效率。

风险提示

宏观经济增速不及预期；
贸易战加剧；
市场竞争区域激烈。

团队介绍

组长、首席分析师：耿琛（美国新墨西哥大学工学硕士）
分析师：桑梓（埃克塞特大学硕士）
高级研究员：陈宏毅（台湾成功大学学士）
研究员：蒋高振（山东大学经济学硕士）
研究员：杨青海（南开大学经济学硕士）
助理研究员：李慧颖（香港中文大学经济学硕士）、丁超凡（南开大学经济学硕士）、张弛（南京大学理学硕士）

投资评级体系

公司投资评级：
- 强推：预期未来6个月内超越沪深300 20% 以上；
- 推荐：预期未来6个月内超越沪深300 10%~20%；
- 中性：预期未来6个月内相对沪深300变动幅度在 -10%~10%；
- 回避：预期未来6个月内相对沪深300跌幅在 -10%~20%。
行业投资评级：
- 推荐：预期未来3~6个月内该行业指数涨幅超过沪深300 5% 以上；
- 中性：预期未来3~6个月内该行业指数变动幅度相对沪深300在 -5%~5%；
- 回避：预期未来3~6个月内该行业指数跌幅超过沪深300 5% 以上。

附录

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