20170212-安信证券-整固期_指数为次_主题为要_11页_666kb

文档内容总结

核心内容

2017年2月12日发布的市场分析报告，主要围绕市场走势、信贷数据、两会预期以及三大主题投资机会进行分析，指出当前市场仍处于整固阶段，短期以主题性机会为主，重点推荐“一带一路”、“国企改革”、“农业供给侧改革”等主题。

主要观点

• 市场表现：本周市场小幅上涨，上证指数上涨1.8%，创业板指上涨1.49%，市场风险偏好有所提升，两会前指数预计不会明显下跌。
• 流动性改善：央行未继续加息，流动性预期边际改善。
• 信贷放量与债券融资替代：当前信贷放量主要是对债券融资的补充，而非改善流动性。12月信贷超预期，但市场并未因此上涨，因为金融去杠杆导致市场利率中枢上移。
• 两会效应不显著：过去五年中，两会前后市场指数表现并不突出，主题性机会更为重要。
• 地方经济目标调整：多数地区GDP增速目标较2016年有所下调，新疆虽固定资产投资目标大幅上升，但GDP增速目标下降，需理性看待其投资价值。
• 主题投资建议：市场短期以主题性机会为主，建议重点关注“一带一路”、“国企改革”、“农业供给侧改革”等。

关键信息

1. 当前信贷放量，我们理解为是对债券融资的补充

• 预计1月信贷将超过2万亿，甚至达到2.5万亿。
• 去年12月新增人民币信贷1.04万亿，远超市场预期，但社融中企业债券融资同比减少5583亿。
• 信贷放量是企业债券融资规模下降的替代，资金主要流向实体经济。

2. 近年A股不存在明显两会上涨效应，短期把握主题为要

• 从历史数据看，两会前后市场指数表现并不稳定，上涨次数有限。
• 市场核心特征是主题活跃，建议投资者关注两会期间可能涉及的议题。

3. 注意包括新疆在内的多数地方下调经济增长目标

• 新疆固定资产投资目标增长显著，但GDP增速目标低于2016年。
• 各地区GDP增速目标整体下降，需对内需依赖度高的板块保持谨慎。

结构配置建议

4.1. 一带一路

• 主题逻辑：连接中亚、东南亚，国际社会支持力度大，5月将举办国际合作高峰论坛。
• 重点行业：
  • 基建链：海外工程、建材、机械设备、交运
  • 优势产能输出链：高铁、通信设备、电力设备
• 重点区域：
  • 新疆：铁路、公路、机场投资目标大幅增长，混改预期提升
  • 厦门：海上丝绸之路核心，自贸区地位突出
  • 西安：古丝绸之路起点，创新政策推动发展
• 相关公司：
  • 海外工程：北方国际、中工国际、中钢国际
  • 建材：天山股份、青松建化、宁夏建材
  • 机械设备：徐工机械、柳工、三一重工
  • 交运：中远海特、连云港、宁波港
  • 高铁：中国中车、晋西车轴、康尼机电
  • 通信设备：中兴通讯、烽火通信、亨通光电
  • 电力设备：特变电工、中国西电、平高电气
  • 新疆本地股：天山股份、青松建化、西部建设、新疆城建、中粮屯河、新疆浩源、北新路桥

4.2. 国企改革

• 改革方向：混改是2017年国企改革的重点，将从央企向地方扩散。
• 重点区域：
  • 上海：首批员工持股试点，政策推进较快
  • 深圳：国资国企改革顶层设计基本成型
  • 四川：推进集团层面股份制改革
• 相关公司：
  • 上海本地股：耀皮玻璃、城投控股、锦江股份、百联股份、海立股份、华虹计通
  • 深圳本地股：深振业A、深深宝A、沙河股份
  • 四川本地股：四川长虹、川仪股份、五粮液、川投能源

4.3. 农业供给侧改革

• 改革内涵：重点在于提升农业效率、推动农业现代化、信息化，而非单纯去产能。
• 重点方向：
  • 玉米、大豆产量调整（玉米减产、大豆增产）
  • 土地流转、农业科技创新、农产品价格形成机制
• 相关公司：
  • 玉米产业链：金河生物、登海种业、隆平高科
  • 饲料产业链：禾丰牧业、海大集团、唐人神、金新农
  • 土地流转：海南橡胶、北大荒
  • 农业信息化：辉隆股份、超图软件、信息发展
  • 高端农机：一拖股份、星光农机、隆鑫通用
  • 节水灌溉：京蓝科技、大禹节水
  • 新型农肥：金正大、史丹利、新洋丰

风险提示

1. 美国经济复苏超预期
2. 地缘政治风险
3. 油价和通胀超预期

其他信息

• 分析师：陈果，SAC执业证书编号：S1450517010001
• 报告来源：安信证券研究中心
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• 报告发布平台：www.baogaoba.xyz（独家收集，每天更新，免费分享）