20250829-中航期货-铜月报（2025年8月）_18页_1mb

报告摘要

本报告为中航期货2025年8月铜市场月度分析，从宏观面、供需基本面及政策环境等角度分析近期铜市场行情。

一、宏观面

1. 美联储降息预期升温，市场预计9月大概率降息，若降息幅度≥25bps则为利多；
2. 欧元区经济数据改善，PMI等指标显示经济趋暖；
3. 国内经济整体稳定，7月宏观数据表现稳中略降，制造业PMI持续处于收缩区间；
4. 人民币汇率偏强运行，表明国内货币政策仍有空间，未来可能继续降息降准。

二、供需基本面

1. 供应端：7月国内铜矿砂进口环比上升18.45%，但精炼铜进口同比小幅增长12.05%，供应偏宽松；
2. 矿端：铜精矿供应紧张局面未改，TC加工费持续低迷；
3. 库存：当前铜库存处于高位，7-8月铜价维持高位盘整；
4. 需求端：新能源行业、汽车消费与空调等领域需求维持偏强，但季节性消费传统“金九银十”或带来驱动；
5. 房地产：政策端利多持续释放，但需求端改善仍需观察。

三、价格走势

1. 8月铜价在宏观宽松和矿端短缺的共振下维持高位运行；
2. 9月需关注美联储议息会议后的政策走向，决定行情空间；
3. 认为铜价仍有探高可能，但上方压力仍在。

四、投资建议
建议继续执行“逢低买入”策略，关注政策动态与库存拐点变化。

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