20251205-中航期货-铜产业链周度报告_19页_927kb

铜产业链周度报告总结

主要内容分析和综合总结

宏观经济面

• 美国经济数据疲软，ADP就业和ISM PMI指数显示劳动力市场和制造业持续下行，美联储降息预期升温，可能促进流动性改善和制造业复苏。
• 中国经济景气水平总体平稳，需关注中央经济工作会议动态，政策可能支撑内需。

基本面情况

• 铜矿供应紧张，TC维持负区间，冶炼厂达成减产共识（2026年减产10%以上），以应对加工费扭曲问题。
• 电解铜产量11月环比增加，因冲产量和硫酸价格高位，但受检修影响可能下降；铜板带和精铜杆产量下滑，显示高铜价抑制需求。
• 废铜进口上升，但国内开工率低迷；房地产行业调整拖累铜需求，新能源汽车和光伏行业提供支撑。
• 库存方面，LME铜库存高企，中国库存累库，汇率和国际供应影响市场；现货升水扩大至110元/吨左右，反映供需矛盾。

交易策略与后市展望

• 关注12月美联储降息结果及路径预测，预计短期宏观利多出尽可能带来回调机会。
• 后市预期铜价震荡上行，受限于需求不足；美国政府停摆结束可能稳定市场，但需警惕经济风险；长期需监测库存变化和政策落地。

免责声明已阅，本总结仅供参考。