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橡胶月度报告总结

一、行情回顾
8月份，三大橡胶主力合约整体震荡偏强。天然橡胶（RU）主力合约月涨幅3.12%，持仓量增加；20号胶（NR）涨幅3.04%，合成橡胶（BR）涨幅3.66%，持仓量均有增加。
宏观层面，国内股市单边上行，美联储降息预期增强，整体宏观环境偏暖。基本面方面，橡胶成本端受天气影响，价格维持高位，云南、海南等产区原料价格稳中偏强。尽管橡胶库存小幅去化，结构有所改善，但整体供需矛盾不明显，价格涨幅有限。

二、数据分析

1. 原料价格与进口动态

• 泰国、越南、老挝等主产区橡胶原料价格表现坚挺，受降雨影响，原料产出受限，价格维持高位。
• 2025年7月，中国天然橡胶进口量47.48万吨，环比小幅上升，同比上升21.82%。其中越南和老挝进口量显著增加，分别增长63.96%和70.48%。

2. 库存状况

• 青岛保税区和一般贸易库存总体较月初小幅去化，但同比仍旧增加，总库存量维持高位。
• 国内天然橡胶库存虽有小幅改善，但仍高于去年同期，市场库存去化压力存在。

3. 成本与下游需求

• 丁二烯在8月份价格宽幅震荡，成本端对顺丁橡胶有一定支撑作用，企业亏损区间趋于平稳。
• 天津等地顺丁橡胶库存小幅增加，尽管下游轮胎企业开工尚可，需求对价格形成底部支撑，但库存仍面临去化压力。

4. 轮胎出口与需求

• 2025年7月，中国卡客车轮胎出口量突破单月历史纪录，工业胎出口持续改善。
• 全钢胎产能利用率有所提升，库存去化表现良好；而半钢胎库存压力仍然存在，需求不够强劲。

三、后市研判
短期内，橡胶市场维持区间震荡走势。成本端天气扰动继续影响供应，下游轮胎需求进入传统旺季，有进一步提振空间。但由于整体供需矛盾不明显，预计价格波动区间有限，需关注进口动态、天气变化及下游需求恢复情况对市场的进一步影响。

免责声明：本报告仅供参考，不构成投资建议。