20220424-国信证券-龙软科技-688078.SH-营收利润实现快速增长_煤矿智能化升级空间广阔_5页_983kb

龙软科技 (688078. SH) 总结

核心内容

龙软科技是一家专注于煤炭行业智能化解决方案的公司，近年来在营收和利润方面实现了快速增长。2022年一季度，公司实现营收4274万元，同比增长70.77%；归母净利润921万元，同比增长216.82%，超过业绩预告上限。经营性现金流净流入5004万元，同比增长123.61%，显示公司回款能力显著提升。一季度毛利率为55.32%，较去年同期提升3.35个百分点，反映出公司在提升产品模块复用性和人效方面取得了明显成效。

主要观点

• 业绩增长显著：公司2022年一季度营收和净利润均实现大幅增长，经营性现金流改善明显，显示公司盈利能力增强。
• 市场空间广阔：随着煤炭智能化升级的推进，公司有望受益于新增煤矿产能释放和现有矿井数字化改造带来的市场机遇。预计2022-2025年间煤矿智能化改造市场空间约119亿元，新增煤矿智能化建设市场空间约120亿元，合计约239亿元。
• 技术积累深厚：公司以煤炭GIS系统为核心技术，具备较强的技术储备和研发商业化能力。其在智能化领域的布局有助于拓展其他智能化环节的市场。
• 订单储备充足：2021年公司新增订单3.91亿元，同比增长141.36%，为全年业绩增长提供了坚实保障。

关键信息

财务预测与估值

投资建议

• 投资评级：买入（首次覆盖）
• 合理估值：基于2022-2024年盈利预测，公司未来增长潜力较大，估值逐步下降，PE逐步降至15倍。
• 盈利预测：预计2022-2024年归母净利润分别为1.03/1.48/2.11亿元，同比增速分别为64% / 43% / 43%。
• 每股收益：预计2022-2024年摊薄EPS分别为1.46/2.09/2.99元。

风险提示

• 智能矿山政策推进不及预期
• 疫情反复可能导致交付延迟
• 上游煤炭价格波动可能带来系统性风险

结构分析

营收与利润增长

• 2022年一季度营收和净利润均实现大幅增长，经营性现金流显著改善，显示公司运营效率提升。
• 公司毛利率提升，反映其产品结构优化和成本控制能力增强。

市场前景

• 煤炭仍为我国主要能源供给，智能化改造市场空间广阔。
• 新增产能释放和现有矿井数字化升级将为公司带来持续增长机会。

技术优势

• 公司以煤炭GIS系统为核心技术，具备较强的技术积累和研发能力。
• 在智能化浪潮下，公司不断扩展产品线，构建完整的智能化体系，有望在其他智能化环节延续高市占率。

订单与业务基础

• 公司2021年新增订单3.91亿元，显示市场需求旺盛，业务基础稳固。
• 公司深耕煤炭行业20年，技术储备深厚，具备较强的市场竞争力。

总结

龙软科技凭借其在煤炭智能化领域的深厚积累和快速发展的业务表现，展现出良好的增长潜力。公司业绩增长显著，经营性现金流改善，毛利率提升，技术优势明显，市场空间广阔。尽管存在政策推进、疫情和煤炭价格波动等风险，但公司仍被给予“买入”评级，未来三年盈利预测显示其业绩有望持续增长，估值逐步下降，投资价值较高。