2022年中国光伏行业系列研究――光伏银浆研究报告_24页_2mb

2022年中国光伏行业系列研究——光伏银浆研究报告总结

核心内容

光伏银浆是光伏电池的重要原材料之一，用于制作电极，通过丝网印刷技术形成栅线。根据银浆在电池中的位置，分为正面银浆和背面银浆。其中，背面银浆已实现国产化，而正面银浆仍以进口为主。银浆生产过程中，研磨是关键工艺，直接影响产品质量。随着N型电池（如HJT和TOPCon）的普及，低温银浆需求增加，但目前仍以进口为主。

预计2026年中国光伏银浆消耗量将达到4,596.6吨，2021至2026年复合年化增长率为8.4%。中国光伏银浆行业市场规模自2017年的2,043.0吨增长至2021年的3,074.0吨，复合年化增长率为10.8%。

主要观点

• 国产化进程：中国光伏银浆国产化率从2015年的5%增长至2021年的55%。高温银浆基本实现国产化，低温银浆仍依赖进口。
• 主要企业：聚和股份在出货量和净资产收益率方面领先，帝科股份和苏州固锝也占据重要地位。
• 产业链结构：光伏银浆产业链包括上游的银粉、玻璃原料和有机原料，中游的银浆制备企业，以及下游的光伏电池企业。
• 银粉依赖进口：目前银粉主要从日本进口，尤其是DOWA公司的产品。国产银粉在稳定性和一致性方面仍有待提升。
• 成本与技术壁垒：银浆行业具有高技术、高资本和高人才门槛，银粉成本占总成本的97%，是影响银浆价格的关键因素。
• 市场趋势：随着N型电池技术的发展，银浆单耗将逐步下降，但银浆消耗量仍会因全球光伏装机量的增长而保持上升趋势。
• 技术挑战：低温银浆和银包铜技术仍处于发展阶段，需解决如银粉均匀附着、低温烧结控制等问题。

关键信息

• 市场规模预测：2026年中国光伏银浆消耗量预计达4,596.6吨。
• 技术发展：HJT电池使用双面低温银浆，单耗约为P型电池的2倍。
• 主要企业表现：聚和股份2021年出货量及营业收入超过帝科股份和苏州固锝的总和，其净资产收益率为19.97%。
• 银浆价格波动：银浆价格与白银价格高度相关，企业可通过期货市场套期保值来规避风险。
• 降本趋势：光伏企业对降本增效需求迫切，银浆单耗下降成为行业趋势，但N型电池的高单耗将对银浆市场带来新的增长点。
• 行业壁垒：高技术、高客户、高资金及高人才门槛构成行业进入壁垒，且客户对产品稳定性要求较高。

产业链分析

上游分析

• 原材料：银粉是核心原材料，成本占比最高，主要依赖进口。
• 银粉类型：球状银粉用于正面银浆，片状银粉用于背银电极。
• 银粉制备方法：液相还原法是主流制备工艺，因其成本低、工艺控制简单。
• 银粉供应商：DOWA是主要进口银粉供应商，其产品具有稳定性高、粒径小等优点。

中游分析

• 主要企业：聚和股份、帝科股份、苏州固锝是主要银浆制备企业。
• 产能与投资：聚和股份产能最高，达1,088.1吨/年，且有611.9吨产能在建；苏州晶银在低温银浆领域具有一定优势。
• 产线投资：光伏银浆产线建设投资约为15.7万元/吨至54.6万元/吨，其中土地及建筑工程占比最高。
• 行业壁垒：高技术门槛、高客户门槛、高资金门槛及高人才门槛，新企业进入难度较大。

下游分析

• 应用场景：光伏银浆用于电池片的电极制作，包括主栅和细栅，主栅用于汇流，细栅用于收集载流子。
• 技术趋势：多主栅（>9主栅）及细栅宽度降低是未来主要发展方向。
• N型电池：HJT电池使用低温银浆，对技术要求更高，目前仍以进口为主；TOPCon电池使用银铝浆，需对配方进行改进。
• 银浆降本空间：随着技术进步，银浆单耗将逐步下降，但N型电池的高单耗仍为行业带来增长机会。

行业发展趋势

• 技术发展：N型电池技术（如HJT和TOPCon）将推动银浆行业向低温和低银耗方向发展。
• 市场增长：随着全球光伏装机量的持续增长，中国银浆市场需求将保持上升趋势。
• 竞争格局：中国银浆企业逐步打破国际垄断，实现高温银浆国产化，低温银浆仍需突破。
• 环保与风险管理：银浆生产过程中需关注废气、废水、固体废弃物及噪声等环保因素，同时通过套期保值等方式应对价格波动风险。

方法论

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法律声明

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附注

• 数据来源：CPIA、SMM、国家统计局、头豹研究院等。
• 报告时间：截至2022年6月。