20151018-中泰证券-煤炭开采_煤炭秋收行情有望展开_国企改革强势反弹_16页_954kb

煤炭开采Ⅱ行业总结

核心内容概览

2015年10月18日发布的煤炭行业研究报告指出，煤炭行业在国庆节后迎来反弹，整体上涨9.73%，强于沪深300指数（5.81%）。报告认为，国企改革是当前煤炭行业秋收行情的主要配置方向，市场信心有所回升，行业走势逐渐正常化。

主要观点

• 行业趋势：煤炭行业整体呈现上涨趋势，市场情绪逐渐恢复，煤炭板块中国企改革热点表现突出。
• 经济环境：9月份PPI同比降幅收窄至5.9%，CPI同比上涨1.6%，显示工业经济下行缓中趋稳，通缩风险依然存在。
• 政策导向：发改委发布两文严控煤炭产能，供给侧收缩或加速，政策放松及国企改革成为推动行业反弹的重要力量。
• 投资策略：建议积极布局国企改革标的，关注煤炭企业转型及价值重估机会。

关键信息

行业要闻回顾

• PPI数据：9月份PPI环比下降0.4%，同比下降5.9%，降幅收窄。
• CPI数据：9月份CPI同比上涨1.6%，环比上涨0.1%，服务类价格上涨值得关注。
• 煤炭进出口：9月份进口煤炭1777万吨，同比下降16.02%；出口煤炭73万吨，同比增长65.91%。
• 煤炭产量：1-9月河南省煤矿原煤产量同比减少10.5%，山东省原煤产量同比减少3.54%。
• 全球钢市：国际钢价综合基准指数周环比下跌2.42%，全球钢市继续探底。

国际煤价走势

• 动力煤：纽卡斯尔动力煤价格下跌至52.89美元/吨，环比下跌1.49%；南非RB动力煤价格下跌至49.83美元/吨，环比下跌1.44%；欧洲ARA港口动力煤价格下跌至51.95美元/吨，环比下跌1.48%。
• 焦煤：澳大利亚优质硬焦煤FOB报价78.95美元/吨，环比下跌0.30美元/吨；中等挥发硬焦煤FOB报价75.20美元/吨，环比上涨0.70美元/吨。

国内煤价走势

• 动力煤：秦皇岛港动力煤价格下跌，环渤海动力煤价格指数下跌至387元/吨，环比下跌9元/吨。
• 炼焦煤：价格稳中有跌，河北开滦、河南平顶山、山西柳林等地区炼焦煤价格保持稳定或小幅下跌。
• 无烟煤：价格保持平稳，喷吹煤价格下跌。

库存情况

• 港口库存：秦皇岛港库存增加4.5万吨至739.5万吨；主要三港库存增加12.2万吨。
• 电厂库存：六大电厂库存总量为1344.80万吨，可用天数为27.67天，环比减少0.8天。
• 炼焦煤库存：四港口炼焦煤库存合计减少40.2万吨至278.3万吨。

运输情况

• 海上运价：秦皇岛至广州、上海、宁波、福州的煤炭运价分别下跌0.5元/吨、0.4元/吨、0.4元/吨、0.7元/吨。
• BDI指数：周环比下跌55点至754点，显示航运市场整体承压。

行业市场表现

• 煤炭板块：周涨幅9.73%，强于大盘，市场热情逐渐高涨。
• 重点公司：国投新集、中煤能源、中国神华、阳泉煤业、陕西煤业、安源煤业、开滦股份、恒源煤电、山煤国际、露天煤业等公司被重点推荐。

投资策略

• 国企改革：国企改革成为本次秋收行情的主要配置方向，建议继续关注相关标的。
• 转型：部分煤炭企业正在推进转型，建议关注其价值重估机会。

重点公司数据

行业估值水平

• 煤炭板块整体PE（TTM）为40.7，本期沪深300加权平均为12.5。
• 行业估值水平横向对比显示煤炭板块相对较高。

投资建议

• 推荐配置：国投新集、中煤能源、中国神华、阳泉煤业、陕西煤业、安源煤业、开滦股份、恒源煤电、山煤国际、露天煤业。
• 关注方向：国企改革和企业转型是当前煤炭行业的投资热点。

结论

报告认为，在产能控制、政策放松及国企改革的多重驱动下，煤炭行业有望迎来反弹。建议投资者继续关注国企改革相关标的，并把握行业转型带来的价值重估机会。