农林牧渔行业专题研究：猪价快涨后，生猪产业链动态如何-240611-华泰证券-29页_1mb

农林牧渔行业投资分析总结

核心观点：生猪价格快速上涨，行业盈利改善，产能去化持续，养殖股估值或提升；肉禽养殖链有望在2024年中景气上行；转基因商业化提速，种业壁垒提升；宠物行业红利延续，头部企业成长确定性高。重点关注成本控制能力强的养殖龙头及转基因技术领先种企。

1. 生猪养殖：周期右浪，积极布局

• 猪价快速上涨：上周（2024年6月）生猪均价达1861元/公斤，周环比上涨696%，行业进入盈利区间。
• 成本下降显著：自繁自养生猪成本降至约1372元/公斤，外购仔猪成本降至1243元/公斤，行业成本显著优化。
• 产能去化和盈利持续性：能繁母猪存栏降幅达11.5%，本轮周期盈利持续时间有望超过历史水平。
• 投资建议：重点推荐牧原股份（002714，买入）、温氏股份（300498，买入）、巨星农牧（603477，买入）、神农集团（605296，买入）；关注新希望（000876，增持）、新五丰（600975，增持）。

2. 肉禽养殖：供给收缩与食品化布局

• 黄羽肉鸡：种苗存栏处于历史低位，黄鸡价格上涨趋势明确，圣农发展（002299，买入）食品业务有望持续高增。
• 白羽肉鸡：供需缺口预计出现在2024年，产业链盈利有望改善，建议关注圣农发展、益生股份（002458，买入）、民和股份（002234，买入）。

3. 种植业：转基因商业化加速

• 第二批转基因玉米、大豆品种过审，种业技术壁垒提升。
• 重点推荐隆平高科（000998，买入）、大北农（002385，买入）、登海种业（002041，增持）、荃银高科（300087，买入）。

4. 宠物食品：出口增长，头部企业亮眼

• 4月宠物食品出口金额同比增长147%，头部品牌（乖宝宠物301498，买入）、佩蒂股份（300673，买入）在“618”开门红中表现亮眼。
• 需求增长叠加国产替代，建议长期关注宠物行业龙头乖宝宠物。

5. 风险提示

• 畜禽价格波动风险
• 母猪产能修复超预期
• 粮价波动、政策变化等系统性风险

免责声明：本总结仅基于公开报告内容提炼，不构成投资建议。具体投资决策需结合最新市场动态和个股基本面变化。