上市银行业2023年半年报综述：基本面筑底，估值压制因素有望解除-20230913-财通证券-22页_745kb

银行行业研究报告总结

核心内容

市场表现

• 投资评级为“看好（维持）”。
• 文档中附有最近12个月市场表现图。

主要观点

1. 业绩增速提升，规模扩张和拨备反哺起支撑作用

• 整体营收增速放缓：2023年1-6月上市银行整体营收同比增长0.50%，较2023年第一季度下滑0.91个百分点。
• 归母净利润增长：2023年1-6月归母净利润同比增长3.45%，较2023年第一季度提升1.08个百分点。
• 银行类型分化明显：国有行、股份行、城商行、农商行分别同比增长2.58%、1.96%、11.71%、13.91%，其中城农商行表现更为突出。
• 其他非息收入贡献最大：其他非息收入同比增长22.6%，成为业绩增长的主要驱动力。
• 拨备反哺作用增强：拨备反哺贡献度上升至4.4%，成为业绩增长的重要支撑。

2. 规模稳步扩张，净息差下行有望趋缓

• 资产规模增长：6月末上市银行资产总额同比增长11.8%，其中国有行和城农商行增长较快。
• 贷款增长：6月末上市银行贷款总额同比增长11.6%，其中国有行增长最快（13.5%）。
• 存款增长放缓：6月末上市银行存款总额同比增长12.5%，但较3月末下降1.2个百分点。
• 净息差趋势：2023年第二季度净息差环比下降6个基点至1.62%，降幅较第一季度收窄。
• 政策预期改善：监管对息差的呵护和房贷利率调整有助于缓解净息差下行压力。

3. 中收有所修复，其他非息收入分化明显

• 净手续费及佣金收入：同比下降4.2%，但降幅较第一季度收窄0.6个百分点。
• 代理保险收入增长：成为中收增长的主要来源。
• 其他非息收入：同比增长22.6%，但较第一季度下降23.4个百分点，主要受债市表现影响。

4. 资产质量整体稳健，风险抵御能力充足

• 不良率下降：6月末不良率降至1.17%，整体资产质量有所改善。
• 城农商行表现优异：城商行和农商行不良率分别下降1个和2个基点。
• 关注率和逾期率下降：关注率降至1.68%，逾期率降至1.48%，潜在不良压力减轻。
• 拨备覆盖率提升：拨备覆盖率提升至319.21%，风险抵补能力增强。

关键信息

投资建议

• 经济复苏弹性：建议关注宁波银行、常熟银行、成都银行、江苏银行。
• 低估值、高股息：建议关注渝农商行。

风险提示

• 经济复苏不及预期
• 政策效果不及预期
• 银行资产质量恶化

重点公司投资评级表

数据来源

• 数据来源于wind和财通证券研究所。

图表目录

• 图1：上市银行营收同比增速
• 图2：上市银行归母净利润同比增速
• 图3：各上市银行归母净利润同比增速
• 图4：2023年第一季度上市银行各项业务收入同比增速
• 图5：2023年半年度上市银行各项业务收入同比增速
• 图6：上市银行各业务收入单季同比增速
• 图7：上市银行业绩归因
• 图8：上市银行资产扩张及资产结构
• 图9：上市银行2023年半年度新增对公贷款结构
• 图10：上市银行2023年半年度新增零售贷款结构
• 图11：近五年1-8月新增人民币信贷情况

业务表现

• 对公贷款增长：2023年半年度新增对公贷款占新增贷款的92.7%，其中基建类和制造业为主要贡献行业。
• 零售贷款增长疲软：新增零售贷款占新增贷款的15.4%，其中经营贷和消费贷为主要来源。
• 票据贴现减少：票据贴现占新增贷款的-8.1%，拖累整体增长。

负债结构

• 存款增长放缓：6月末上市银行存款总额同比增长12.5%，其中国有行和农商行增长较快。
• 定期存款占比高：个人定期存款贡献新增量的52.6%，存款定期化趋势持续。
• 负债结构变化：存款占总负债比重下降，应付债券和同业负债占比上升。

总结

整体来看，2023年半年度银行业绩有所回升，主要得益于规模扩张和拨备反哺。净息差下行趋势有所缓和，经济基本面改善和政策支持有望进一步缓解银行的业绩压力。资产质量整体稳健，不良率下降，拨备覆盖率提升，风险抵御能力增强。建议关注具备增长潜力和低估值的银行，如宁波银行、常熟银行、成都银行、江苏银行和渝农商行。