20250512-华龙证券-建筑材料行业2024年年报及2025年一季报综述_建材行业业绩筑底_关注利好政策带来的估值回升_29页_1mb

建筑材料行业2024年年报及2025年一季报综述

行业概况

2024年建材行业业绩承压，整体营收同比下滑12.86%，净利润降幅达48.17%。水泥、玻璃等行业受到地产投资缩减和基建放缓影响，需求大幅下滑。2025年一季度，行业业绩有所改善，玻纤行业表现尤为突出，营收同比增长26.17%，净利润增速达85.96%。利好政策推动行业估值回升，“推荐”评级。

主要子行业分析

水泥行业

2024年水泥需求疲软，营收下滑16.58%，净利润降幅43.50%。2025年一季度，行业供需格局改善，营收同比小幅下滑0.4%，净利润扭亏为盈，同比增长407.6%。二季度需求有望提升，价格维持平稳震荡。关注龙头：华新水泥、上峰水泥、海螺水泥。

玻璃行业

2024年业绩大幅下滑，营收和净利润分别下滑11.37%和93.21%。2025年一季度延续下行态势，同比下滑18.89%和54.47%。供强需弱格局未变，价格低位运行，库存压力大。关注龙头：旗滨集团、金晶科技。

玻纤行业

2024年营收和净利润下滑28.8%和33.85%，2025年一季度业绩大幅改善，营收增长26.17%，净利润增长85.96%。中美关税下调有望推动出口，新能源汽车和风电需求旺盛，行业盈利提升。关注龙头：中国巨石、中材科技。

消费建材行业

2024年整体业绩承压，防水、管材等子板块收入和利润均有不同程度下滑。2025年一季度持续承压，同比下滑7.22%和17.37%。地产政策回暖有望带动估值修复，关注伟星新材、北新建材等公司。

投资建议

• 水泥：关注错峰生产执行情况，二季度需求有望提升。
• 玻璃：短期价格筑底，关注地产政策改善需求。
• 玻纤：需求旺盛且产能收缩，上调价格有望带动盈利提升。
• 消费建材：地产政策利好多，估值修复机会显现。

风险提示

宏观环境变化、数据来源错误、基建进度不及预期、需求不及预期、公司业绩不达预期、房地产政策不及预期等风险需关注。