20230831-安信证券-海尔智家-600690.SH-空调业务经营改善_Q2收入业绩稳健增长_6页_659kb

海尔智家公司快报总结

核心数据

• 2023年中报：
  • 收入：1316亿元，同比增长82%
  • 归母净利润：896亿元，同比增长126%
  • Q2单季：收入665.6亿元（+84% YoY），归母净利润499亿元（+126% YoY）

业务亮点

1. 国内空调业务增长显著

   • 2023上半年空调收入同比增227%，全渠道零售额份额同比提升6%
   • 下沉市场份额增长71%，强化渠道渗透

2. 海外市场表现优异

   • 北美市场高端品牌Monogram实现双位数增长
   • 欧洲市场零售额份额同比提升17%，零售量提升11%

3. 盈利能力持续提升

   • Q2毛利率达32.1%，同比提升0.3个百分点
   • 国内业务经营利润率56%，同比提升27个百分点

财务表现

• 增长动能：Q2经营活动现金流同比增63亿元
• 盈利预测：
  • 2023-2025年EPS预计：1.77元 →2.05元 →2.29元
  • 6个月目标价2832元，对应2023年PE估值16倍
• 财务预测：
  • 收入增长率：2023年至2025年分别预计81%/68%/61%
  • 净利润增长率：126%/136%/159%

投资建议

• 维持“买入-A”评级，目标价2832元
• 国内外持续扩大份额，干衣机、小家电等新业务有望成为新增长点

风险提示

• 人民币大幅升值
• 海外市场竞争加剧
• 原材料价格大幅上涨