20240815-国海证券-中科蓝讯-688332.SH-2024年半年报点评_盈利能力持续向好_新产品+新市场放量值得期待_5页_322kb

中科蓝讯2024年半年报分析总结

关键财务表现

• 2024年上半年，中科蓝讯实现营收791亿元，同比增长2111%，其中第二季度单季营收428亿元，同比增长2371%，环比增长1794%。
• 归母净利润135亿元，同比增长1983%，第二季度净利润同比增长2670%，环比增长4530%。
• 扣非归母净利润109亿元，同比增长3110%。

核心优势

• 2024Q2毛利率达23.35%，净利率18.63%，环比大幅增长，经营现金流强劲。
• 研发实力雄厚，研发人员占比77.8%，采用RISC-V架构，形成技术壁垒。

市场布局

• 蓝牙耳机市场：印度等新兴市场将加速渗透，推出的HybridANC耳机、OWS芯片等产品布局获得突破。
• 智能穿戴领域：高中低产品线布局全面，与多个品牌达成合作。
• 创新芯片拓展：BLE芯片已应用于奥运、智能照明等领域；智能手表、无线麦克风芯片助力第二增长曲线。

发展展望

• 公司维持“买入”评级，预计2024-2026年营收/净利润年均增速20%-30%。
• 股价目标PE分别对应19/14/11倍。

核心风险

• 下游需求波动、竞争加剧、新品放量不及预期等。

总结

中科蓝讯凭借持续的研发投入和新兴市场布局，展现出强大的成长潜力。其产品升级、技术储备及全球化拓展有望保持高速增长。