20260511-国信证券-瑞鹄模具-002997.SZ-瑞鹄模具系列七_25年收入同比增长36_持续推进产品_技术_研发升级_国信汽车_9页_1mb

报告摘要

瑞鹄模具（002997.SZ）总结

核心内容概述

瑞鹄模具（002997.SZ）在2025年实现营业收入32.92亿元，同比增长36%。其中，汽车零部件业务收入10.72亿元，同比增长47%。公司全年实现归母净利润3.92亿元，同比增长11.85%。2026Q1公司实现营收10.06亿元，同比增长34.7%；归母净利润1.07亿元，同比增长9.55%。

主要观点

业绩表现强劲：公司2025年营收与净利润均实现显著增长，尤其在汽车零部件业务方面表现突出，增速远超行业平均水平。
收入结构优化：汽车零部件业务的快速放量对整体营收贡献显著，但同时也对毛利率和净利率造成了一定的稀释。
毛利率与净利率变化：2025年公司毛利率为24.16%，同比-0.85pct；归母净利率为11.91%，同比-2.53%。2026Q1毛利率为22.08%，同比-2.9pct；归母净利率为10.63%，同比-2.35pct。主要受产品结构和原材料价格上涨影响。
降本增效持续推进：公司销售、管理、研发、财务费用率分别为0.89%、3.28%、3.78%、0.40%，同比变动+0.23/-0.60/-0.10/+0.40pct，显示公司在费用控制方面持续优化。
订单增长显著：截至2025年末，公司汽车制造装备业务在手订单达47.72亿元，同比增长23.76%，显示出良好的市场拓展能力和业务增长潜力。
产品结构与技术升级：公司持续推进产品、技术与研发升级，包括将AI技术应用于覆盖件模具设计、开发智能协作机器人、提升高强板冲压技术与多工位工艺技术等，以增强核心竞争力。
轻量化零部件业务：轻量化零部件业务已全部进入规模化量产阶段，覆盖18款车型的冲焊零部件和6款车型的铝合金精密铸造零部件，未来有望进一步扩大。
国际化布局加速：公司积极拓展国际主流品牌区域化市场及“一带一路”国家属地品牌客户，同时协助中国自主品牌出海，新增多个海外本地化订单。
子公司设立与业务拓展：2025年新设三家子公司，分别切入智能机器人、汽车零部件及智能装备领域，强化产业链延伸和技术储备能力。

关键信息

2025年全年数据：
- 营收：32.92亿元，同比增长36%
- 归母净利润：3.92亿元，同比增长11.85%
- 汽车零部件业务收入：10.72亿元，同比增长47%
- 毛利率：24.16%，同比-0.85pct
- 归母净利率：11.91%，同比-2.53%
2026Q1数据：
- 营收：10.06亿元，同比增长34.7%
- 归母净利润：1.07亿元，同比增长9.55%
- 毛利率：22.08%，同比-2.9pct
- 归母净利率：10.63%，同比-2.35pct
费用率变化：
- 销售费用率：0.89%，同比+0.23pct
- 管理费用率：3.28%，同比-0.60pct
- 研发费用率：3.78%，同比-0.10pct
- 财务费用率：0.40%，同比+0.40pct
在手订单：
- 截至2025年末，汽车制造装备业务在手订单达47.72亿元，同比增长23.76%
研发投入与人员结构：
- 2025年研发投入金额为14.86亿元，同比增长24.61%
- 研发人员数量增长11.85%，其中硕士学历人员增长85.71%

风险提示

行业竞争加剧
原材料价格上涨

业务布局

产品线：公司产品线涵盖冲压模具及检具、焊装自动化生产线、智能专机、AGV移动机器人、铝合金精密铸造、冲焊零部件等，形成以汽车白车身相关配套装备的相对完整产品线。
技术升级：推进AI技术在模具设计中的应用，开发智能协作机器人，提升制造工艺和良品率。
子公司情况：
- 芜湖瑞鹄汽车轻量化技术有限公司：成立于2022年1月，主营铝合金精密铸造、缸体高压铸造和一体化压铸，瑞鹄持股55%
- 芜湖瑞鹄浩博模具有限公司：成立于2017年4月，主营冲压零部件，瑞鹄持股51%
- 安徽成飞集成瑞鹄汽车模具有限公司：成立于2009年7月，主营模具加工和汽车零部件，成飞集成持股55%