> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 瑞鹄模具（002997.SZ）总结 ## 核心内容 瑞鹄模具（002997.SZ）在2025年实现营业收入32.92亿元，同比增长36%；归母净利润3.92亿元，同比增长11.85%。2026Q1营业收入10.06亿元，同比增长34.7%；归母净利润1.07亿元，同比增长9.55%。公司持续拓展汽车零部件与制造装备业务，尤其在轻量化零部件和智能制造领域取得显著进展。 ## 主要观点 - **业绩增长显著**：公司2025年营收和净利润均实现增长，尤其是汽车零部件业务同比增长47%，成为业绩增长的主要驱动力。 - **毛利率与净利率下降**：2025年公司毛利率为24.16%，同比-0.85pct；归母净利率为11.91%，同比-2.53%。主要原因是低毛利率零部件业务扩张，以及原材料价格上涨的影响。 - **产品结构优化**：公司持续推进产品、技术、研发升级，启动AI技术应用于模具设计，并开发智能协作机器人，拓展工业机器人全场景应用。 - **订单增长强劲**：截至2025年末，公司在手订单达47.72亿元，同比增长23.76%。公司积极拓展国际市场，新增斯堪尼亚、巴西CAOA等客户。 - **研发投入加大**：2025年研发人员数量同比增长11.85%，研发投入金额同比增长24.61%。公司重视技术积累，推动业务升级。 - **子公司设立**：2025年新设三家子公司，分别切入智能机器人、汽车零部件及智能装备领域，强化产业链布局和核心技术储备。 ## 关键信息 ### 财务数据（单位：亿元） | 年份 | 营业收入 | 归母净利润 | 毛利率 | 净利率 | P/E | P/B | EV/EBITDA | |------|----------|-------------|--------|--------|-----|-----|------------| | 2024 | 24.24 | 3.50 | 25% | 14.4% | 17.7| 2.9 | 22.6 | | 2025 | 32.92 | 3.92 | 24.16% | 11.91% | 15.8| 2.5 | 18.2 | | 2026E| 41.17 | 5.09 | 24% | 10.63% | 12.2| 2.2 | 16.4 | | 2027E| 52.99 | 6.37 | 23% | 10.63% | 9.7 | 1.9 | 14.9 | | 2028E| 58.83 | 7.59 | 24% | 10.63% | 8.2 | 1.6 | 13.4 | ### 投资建议 - **评级**：优于大市（维持） - **盈利预测**：下调2026和2027年净利润预测，新增2028年预测，预计2026-2028年净利润分别为5.09亿元、6.37亿元和7.59亿元。 - **估值**：公司市盈率（P/E）持续下降，从2025年的15.8降至2028年的8.2，反映市场对公司未来增长的预期。 ### 风险提示 - 行业竞争加剧风险 - 原材料价格上涨风险 ## 技术与市场布局 - **产品结构**：公司主营汽车制造装备业务，包括冲压模具、焊装自动化生产线、AGV移动机器人等。同时积极拓展轻量化零部件业务，覆盖高强度板及铝合金冲焊件、铝合金一体化压铸车身结构件等。 - **市场拓展**：公司深化国际主流品牌区域化市场开拓，拓展“一带一路”沿线市场，新增斯堪尼亚、巴西CAOA等客户。国内订单向头部品牌和优质客户集中。 - **智能制造**：公司推动“黑灯工厂”方案落地，加快工业机器人线体、线边、仓储物流全场景应用。新设子公司强化技术储备和产业链延伸。 ## 未来展望 公司通过持续的技术创新、产品升级和市场拓展，增强了核心竞争力。在汽车零部件业务快速放量的带动下，预计未来三年将保持稳步增长。投资建议维持“优于大市”评级，看好其在行业内的长期发展潜力。