20210628-国盛证券-资金价格周监控第98期_货币净投放增加_国债利率集体下行_8页_786kb

投资策略总结：资金价格周监控第98期

核心内容概述

本报告为《资金价格周监控》第98期，分析了2021年6月25日当周中国及全球主要市场的流动性状况，涵盖公开市场操作、银行间利率、国债利率、信用债利差、外汇市场及VIX指数等多个维度，旨在为投资者提供市场风格和大势的研判依据。

主要观点与关键信息

1. 公开市场操作

• 央行当周进行货币回笼450亿元，货币投放900亿元，实现货币净投放450亿元。
• 显示央行在当周采取了宽松的货币政策，增加了市场流动性。

2. 银行间利率

• 短期利率分化明显，隔夜Shibor下行46BP至1.55%，1天回购利率下行48BP至1.57%，但7天回购利率上行51BP至2.73%。
• 中长期利率小幅上行，3个月期Shibor上行1BP至2.46%，9个月期和1年期Shibor分别上行1BP至2.84%和2.9%。
• 表明短期市场资金较为宽松，但中长期利率因市场预期或政策影响有所上升。

3. 国债利率

• 国内国债利率集体下行，1年期国债利率下行8BP至2.44%，2年期国债利率下行7BP至2.67%，3年期国债利率下行8BP至2.76%，5年期国债利率下行4BP至2.95%，10年期国债利率下行4BP至3.08%。
• 10年期国开债利率下行2BP至3.49%，显示政策性金融债也受到宽松政策的推动。
• 海外国债利率变化不一：美国10年期国债利率上行9BP至1.54%，日本10年期国债利率下行1BP至0.06%，德国10年期国债利率上行3BP至-0.22%。
• 中美10年期国债利差下行13BP至1.54%，反映中美利差收窄，可能影响资本流动。

4. 信用债利差

• 1年期信用利差普遍上行，AAA级上行6BP至0.56%，AA+级上行5BP至0.66%，AA级上行6BP至0.88%。
• 5年期信用利差基本稳定，AAA级小幅下行1BP至0.79%，AA+级和AA级维持在0.99%和1.53%。
• 10年期信用利差上行，AAA级上行1BP至0.96%，AA+级上行3BP至1.18%，AA级上行3BP至1.73%。
• 信用利差的上行趋势可能反映市场对信用风险的担忧有所增加。

5. 外汇市场

• 人民币小幅升值，离岸人民币汇率下降至6.46，1年期NDF上升至6.63。
• 美元指数下降至91.81，CRB指数上升至210.42，澳元兑欧元和澳元兑日元分别上升至0.64和84.02。
• 表明人民币相对美元有所升值，美元走弱，大宗商品价格有所上涨。

6. VIX指数

• VIX指数明显回落，由20.64下降至15.62。
• 反映市场对未来波动性的预期下降，投资者情绪趋于平稳。

风险提示

1. 海外事件冲击：可能对全球市场造成不确定性，影响资金流动。
2. 宏观货币政策超预期变化：若政策出现调整，可能对市场流动性产生显著影响。

总结

本报告全面分析了当周中国及全球主要市场的流动性状况，显示央行通过净投放450亿元人民币，推动市场资金面宽松，国内国债利率整体下行，但信用利差普遍上行，反映市场对信用风险的担忧。同时，人民币小幅升值，美元指数走弱，VIX指数回落，表明市场情绪趋于平稳。然而，海外事件和宏观货币政策的不确定性仍是潜在风险，需持续关注。