20221230-新湖期货-新湖农产（豆类）周报_5页

文档总结

核心内容概述

本文档主要分析了2022年12月美豆及国内豆粕市场情况，结合供需数据、出口销售、压榨情况、CFTC持仓变化以及巴西大豆出口等信息，评估了豆粕价格走势及市场预期。

主要观点

美豆供需平衡表

• 美农12月供需报告对美豆旧作及新作数据均未做出大幅调整，维持旧作产量为2.74亿蒲式耳，新作产量为2.2亿蒲式耳。
• 库销比维持在6.14%和4.98%，对美豆均衡价格的判断未变，维持在1300-1400美分/蒲式耳。
• 历年12月报告调整幅度较小，但10月报告可能对旧作单产进行调整，影响有限。

美国大豆出口销售

• 截至2022年12月15日当周，美国22/23年度累计销售大豆4247万吨，同比增加155万吨。
• 23/24年度累计销售18万吨，同比增加4万吨。

美国大豆压榨情况

• NOPA数据显示，2022年11月大豆压榨量为1.79184亿蒲式耳，环比下降2.86%，同比下降0.15%。
• 压榨利润为每蒲式耳3.97美元，环比上升0.42美元，同比上升0.28美元。

CFTC持仓变化

• 截至12月20日，CBOT大豆非商业净多持仓增加11635手至124694手。
• 持仓变化主要受出口进度及南美种植进展影响。

巴西大豆出口与产量

• 2022年11月巴西大豆出口量为264万吨，同比增加5万吨。
• 1-11月巴西大豆出口量为7753万吨，同比减少7%。
• 21/22年度巴西大豆产量因南部干旱下调至1.27亿吨，22/23年度预计为1.52亿吨。

中国大豆进口与豆粕市场

• 中国11月大豆进口量为735万吨，环比增加321万吨，同比减少117万吨。
• 国内主流油厂大豆库存为369.3万吨，较上周减少7.51%；豆粕库存为50.39万吨，较上周增加38.21%。
• 1月船期待采量为78万吨，2、3、4月采购进度分别为79%、63%、23%。

市场走势与预期

• 美豆本周突破上行，连粕在期现回归驱动下近月强势反弹。
• 下游市场是否面临价格冲击，目前仍需观察实际消费情况。
• 巴西豆贴水下跌，我国进口盘面榨利改善。
• 美豆走势受南美天气影响，但实际降雨效果有限，未能支撑盘面持续上涨。
• 2023年一季度豆粕价格预计回调，但幅度有限，因南美装运缓慢及阿根廷产量问题仍存。
• 未来粕类或将维持高位运行，现货压力增加可能导致近月盘面回调，但期货盘面仍可能抗跌。

关键信息

美豆供需数据

年度	产量（百万蒲式耳）	单产（蒲式耳/英亩）	库销比
2013/14	3358	44	2.65%
2014/15	3927	47.5	4.95%
2015/16	3926	48	4.99%
2016/17	4296	52	7.17%
2017/18	4412	49.3	10.19%
2018/19	4428	50.6	22.89%
2019/20	3552	47.4	13.28%
2020/21	4216	51	5.71%
2021/22	4465	51.7	6.14%
2022/23	4346	50.2	4.98%

巴西大豆出口与产量

• 2022年11月大豆出口量：264万吨（同比+5万吨）
• 2022年1-11月大豆出口量：7753万吨（同比-7%）
• 2021/22年度产量：1.27亿吨（因干旱下调）
• 2022/23年度预计产量：1.52亿吨

中国大豆进口与豆粕市场

• 11月大豆进口量：735万吨（环比+77.5%，同比-13.7%）
• 1月船期待采量：78万吨
• 2、3、4月采购进度：79%、63%、23%

市场展望

• 2023年一季度豆粕价格预计回调，但幅度有限。
• 美豆价格受中国买船预期支撑，但南美天气影响有限。
• 未来豆粕期现价格可能继续高位运行，正套可能为结构性行情，反套为节奏性行情。

结论

当前豆粕市场主要受供给端影响，而非消费端。随着未来菜籽、大豆大量到港，现货层面压力将增加，但期货盘面仍可能抗跌。2023年一季度预计豆粕价格回调，但需关注南美产量及中国采购进度。整体来看，粕类或将维持高位运行，市场博弈加剧，价格波动可能较大。

数据来源

• USDA（美国农业部）
• NOPA（美国大豆压榨协会）
• CFTC（美国商品期货交易委员会）
• 巴西贸易部
• 海关总署
• 我的农产品网
• 同花顺、Wind等金融数据平台

作者信息

• 撰写人：刘英杰（油脂油料、生猪）
• 审核人：李强
• 执业资格号：F0287269
• 咨询资格号：Z0002642
• 联系方式：电话 0411-84806773，邮箱 liuyingjie@xhqh.net.cn

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