20220708-新湖期货-新湖农产（豆类）周报_6页_943kb

连豆粕2209合约基本面分析总结

核心内容

本文档对连豆粕2209合约及美豆市场进行了详细分析，涵盖供需平衡表、出口销售、压榨情况、CFTC持仓变化、我国大豆进口情况及国内油厂库存等多方面数据，旨在评估当前市场走势及未来可能变化。

主要观点

1. 美豆6月供需平衡表调整

• 出口销售强劲：美农6月报告上调旧作出口量3000万蒲式耳，反映中国对美豆的采购意愿较高。
• 库存调整：旧作结转库存及新作期初库存同步下调，库销比从5.25%降至4.55%，新作库销比从6.77%降至6.11%。
• 单产未调整：新作单产未作调整，预计7月报告也不会有重大变化，若6-7月出现干旱，8月报告可能调降单产。

2. 美国大豆种植面积与产量

• 种植面积：2022年6月1日美国大豆种植面积为9043.1万英亩，比预期低1%，但比2021年高1%。
• 产量预测：由于南部干旱，美农预计巴西21/22年度大豆产量将下调1900万吨。

3. 美国大豆出口销售

• 21/22年度出口：截至6月23日，累计销售大豆6012万吨，净销售量为120,200吨，创年度新低。
• 22/23年度出口：累计销售1350万吨，净销售量为127,600吨，环比下降。

4. 美国大豆压榨情况

• 压榨量：5月压榨量为1.71077亿蒲式耳，环比上升0.76%，同比上升4.62%，为历年同期最高。
• 压榨利润：截至7月1日，伊利诺伊州中部油厂大豆压榨利润为3.02美元/蒲式耳，仍处于历年偏高水平。

5. CFTC持仓变化

• 净多持仓：截至6月28日，CBOT大豆非商业净多持仓减少至137,193手。
• 市场情绪：市场对巴西南部、阿根廷主产区天气的关注度升温，同时俄乌战争对市场情绪有支撑作用。
• 影响因素：净多持仓变化将取决于美豆出口进度、天气、俄乌局势及美联储政策。

6. 我国大豆进口情况

• 5月进口量：中国5月大豆进口量为967万吨，环比增长19.7%，同比微增0.6%。
• 巴西出口：巴西6月大豆出口量为1005万吨，同比减少7.77%。

7. 国内油厂库存

• 大豆库存：截至7月1日，主流油厂大豆库存为545.88万吨，环比下降2.73%，同比下降19.98%。
• 豆粕库存：豆粕库存为107.44万吨，环比下降3.86%，同比下降9.56%。
• 未执行合同：未执行合同为534.83万吨，环比上升21.65%，同比下降9.43%。
• 表观消费量：豆粕表观消费量为137.65万吨，环比下降1.04%，同比上升5.22%。

关键信息

• 美豆价格走势：6月报告后，美豆价格高位回调，因利多已兑现。
• 系统性风险：经济衰退担忧及美元指数上涨对美豆形成压力。
• 天气与单产：未来天气对美豆产量影响较大，若无连续干旱，单产可能不会调整。
• 豆粕基本面：当前库存压力最大，未来进口大豆到港量下降可能带来库存拐点。
• 操作建议：当前市场存在系统性风险，建议谨慎对待，连粕单边抄底及正套入场需谨慎或观望。

市场展望

• 美豆基本面：若中国不积极买船，美豆支撑将减弱，存在下跌空间。
• 豆粕走势：豆粕在油脂下跌带动下出现补跌，基本面未有明显变化。
• 宏观因素：需关注系统性风险是否解除，以及美联储政策对市场的进一步影响。

图表摘要

• 连豆粕2209合约日K线图：显示近期价格走势。
• 美豆供需平衡表：展示历史及当前供需数据。
• 美豆库存消费比：反映市场供需关系变化。
• 美国大豆出口销售情况：显示出口数据波动。
• CFTC非商业净多持仓：反映市场投机情绪。
• 巴西大豆月度出口量：显示巴西出口趋势。
• 我国大豆月度进口量与压榨量：反映国内需求变化。
• 国内油厂大豆及豆粕库存：展示库存动态。
• 豆一菜粕期货价差：反映豆类市场结构变化。

结论

当前美豆市场受系统性风险压制，价格出现回调，但基本面支撑仍存。豆粕市场同样面临系统性风险，库存压力较大，未来进口减少可能带来拐点。整体来看，需谨慎对待当前市场走势，密切关注天气、出口进度及宏观政策变化。