20220708-新湖期货-农产（豆类）周报_6页_943kb

文档总结：美豆及豆粕市场分析（2022年7月8日）

核心内容

本报告基于文华财经和新湖期货研究所的数据，对2022年7月美国大豆市场及中国豆粕市场进行了基本面与市场情绪的综合分析。主要关注点包括美豆供需平衡表、出口销售情况、压榨数据、CFTC持仓变化、巴西大豆出口量及汇率、中国大豆进口与豆粕库存等。

主要观点

1. 美豆供需平衡表调整

• 美国农业部（USDA）6月供需报告对旧作出口量上调3000万蒲式耳，旧作及新作库销比分别从5.25%降至4.55%，从6.77%降至6.11%。
• 该调整反映中国对美豆的买船意愿，支撑美豆价格高位运行。
• 新作产量调整可能在8月报告中体现，但当前调整为时过早，预计短期内不会大幅变化。

2. 美国大豆出口销售

• 截至2022年6月23日，美国21/22年度累计销售大豆6012万吨，低于去年同期。
• 22/23年度累计销售1350万吨，同比增加。
• 本周净销售量下降，主要是未知目的地采购取消，显示出口需求疲软。

3. 美国大豆压榨情况

• NOPA数据显示，2022年5月大豆压榨量为1.71077亿蒲式耳，环比和同比均上升。
• 压榨利润维持在较高水平，市场对豆粕需求稳定。

4. CFTC持仓变化

• 截至6月28日，CBOT大豆非商业净多持仓减少至137193手。
• 市场关注点转向巴西南部、阿根廷主产区天气及俄乌局势。
• 美联储的紧缩政策预期对市场情绪影响较大。

5. 巴西大豆出口与产量

• 2022年6月巴西大豆出口量为1005万吨，同比下降9.2%。
• 1-6月累计出口量为5307万吨，同比减少7.77%。
• 21/22年度巴西大豆产量预期下调1900万吨，因南部干旱影响。

6. 中国大豆进口与豆粕库存

• 中国5月大豆进口量为967万吨，环比增长19.7%，同比微增0.6%。
• 截至7月1日，国内主流油厂大豆库存为545.88万吨，较上周减少2.73%。
• 豆粕库存为107.44万吨，较上周减少3.86%，表观消费量为137.65万吨，环比微降。

关键信息

1. 市场情绪与价格走势

• 美豆价格在6月报告后高位回调，反映利多因素已部分兑现。
• 美豆主产区天气不确定，若无连续干旱，产量调整预期可能不强。
• 系统性风险（如经济衰退、原油价格下跌）对美豆和豆粕价格形成压制。

2. 基本面支撑与压力

• 旧作出口需求旺盛，支撑美豆价格。
• 中国进口大豆到港量下降，豆粕库存压力将逐步缓解。
• 若中国不积极买船，美豆基本面支撑将减弱。

3. 市场操作建议

• 建议谨慎对待当前市场，连粕单边抄底及正套入场需谨慎或观望。
• 市场短期内可能继续受系统性风险影响，基本面变化需进一步观察。

结论

当前美豆及豆粕市场受到系统性风险和基本面因素的双重影响。虽然美豆基本面仍有一定支撑，但市场情绪偏空，价格承压明显。豆粕库存压力已至最大阶段，未来进口量下降将可能带来库存拐点。操作上应保持谨慎，等待市场情绪和基本面的进一步明朗化。