> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 工业硅-多晶硅周报总结 ## 一、核心内容概述 ### 1. 工业硅市场 本周工业硅现货市场价格略有下滑，中国标准可交割553出厂含税参考价格为8671元/吨，较上周下调30元/吨，降幅0.34%。工业硅主力2609合约先扬后抑，窄幅波动，周内价格在8500-8600元/吨之间徘徊。资金观望情绪浓厚，持仓量减少，整体交投氛围冷清，成交以小单为主。 ### 2. 多晶硅市场 本周多晶硅市场行情趋于平稳，P型多晶硅现货价格为3.1万元/吨，N型多晶硅现货价格为3.5万元/吨，均与上周持平。市场交易重心偏向低价货源，下游硅片企业采购态度偏谨慎，行业整体进入观望博弈阶段。 --- ## 二、主要观点 ### 1. 工业硅 - **运行逻辑**：市场震荡为主，成本阶梯下滑与成本端支撑博弈明显。 - **供需变化**：供应端六月增产稳定，西南部分厂家未落实开工计划，整体供应边际抬升。 - **库存**：社会库存小幅去库，期货库存有所增加，部分投机需求推动库存转移。 - **价格走势**：短期偏强震荡，建议在8300-9000元/吨区间操作。 - **风险因素**：需关注宏观超预期、联合减产规模扩大、下游减产未达预期等。 ### 2. 多晶硅 - **运行逻辑**：供需驱动僵持，市场对6月行业展会的成交指引关注度较高。 - **供需变化**：供应端持续放量，部分企业复产，但下游采购节奏放缓，终端需求未明显回暖。 - **库存**：硅料库存小幅去库，硅片和电池片库存出现小幅累库。 - **价格走势**：短期宽幅震荡，建议观望，寻找确定性机会。 - **风险因素**：需关注终端需求装机不及预期、行业自律限产未达预期、宏观及政策影响等。 --- ## 三、关键数据回顾 ### 1. 工业硅 | 指标 | 上周 | 本周 | 涨跌幅（%） | |--------------|----------|----------|-------------| | 期货收盘价 | 8440 | 8585 | +1.72% | | 期货成交量 | 155903 | 140611 | -9.81% | | 期货持仓量 | 306234 | 267204 | -12.75% | | 现货价格（553）| 9050 | 9200 | +1.63% | | 现货价格（421）| 9600 | 9600 | 0% | | 基差（05合约）| 465 | -31.18% | -31.18% | | 基差（04合约）| 865 | -16.76% | -16.76% | ### 2. 多晶硅 | 指标 | 上周 | 本周 | 涨跌幅（%） | |--------------|----------|----------|-------------| | 期货收盘价 | - | - | - | | 现货价格 | 3.1万元/吨 | 3.1万元/吨 | 0% | | 现货价格（N型） | 3.5万元/吨 | 3.5万元/吨 | 0% | | 多晶硅库存（社库） | 306300 | 299250 | -2.30% | | 多晶硅库存（交割库） | 48300 | 19470 | -148.07% | | 05合约基差 | -835 | - | - | | 05合约基差（%） | - | - | - | --- ## 四、影响因素分析 ### 1. 工业硅 | 因素 | 影响 | 逻辑观点 | |--------------|------------|---------------------------------------------------------------------------| | 宏观 | 中性 | 工信部发布节能监察政策，推动低效产能整改或退出。 | | 需求 | 向下 | 下游多晶硅与有机硅仅刚需采购，铝合金开工稳定，整体需求有限。 | | 供应 | 向下 | 新疆大厂复产，西南部分厂家未落实开工计划，整体供应小幅增加。 | | 库存 | 向下 | 社会库存小幅去库，期货库存增加，库存向交割库转移。 | | 基差 | 中性 | 05合约基差为-31.18%，421合约基差为-16.76%。 | | 成本利润 | 向上 | 生产成本小幅增加，但新单价格下降，利润收窄。 | ### 2. 多晶硅 | 因素 | 影响 | 逻辑观点 | |--------------|------------|---------------------------------------------------------------------------| | 宏观 | 向上 | 新能源产业需求潜力巨大，政策支持行业健康发展。 | | 需求 | 向下 | 下游硅片和电池片开工率稳定，终端需求未明显回升，采购意愿偏弱。 | | 供应 | 向下 | 供应端持续放量，行业开工率维持高位，部分企业复产，压力仍存。 | | 库存 | 向下 | 硅料库存去化，但硅片和电池片库存小幅累库，价格支撑不足。 | | 基差 | 中性 | 05合约基差为-835，盘面贴水收敛。 | | 成本利润 | 中性 | 平均生产成本维持不变，毛利润与毛利率环比回升，但整体仍处于亏损状态。 | --- ## 五、总结 ### 1. 工业硅 - 市场整体呈现震荡走势，短期偏强震荡。 - 成本与供给博弈持续，但基本面疲软，上方空间有限。 - 建议投资者在8300-9000元/吨区间操作，保持观望态度。 - 需关注宏观政策变化、联合减产规模扩大及下游需求变化。 ### 2. 多晶硅 - 市场趋于平稳，价格未明显上涨。 - 供需关系僵持，需关注6月展会成交指引。 - 供应端持续放量，但终端需求尚未回暖，价格支撑不足。 - 建议投资者短期观望，寻找确定性机会。 ### 3. 产业链整体 - 供应端持续增加，但需求端疲软，市场整体承压。 - 库存去库缓慢，部分库存转移至交割库，期货市场交投氛围冷清。 - 基差表现中性偏弱，需关注价格波动及政策影响。 --- ## 六、图表说明 ### 1. 工业硅价格走势 - 本周工业硅价格在8500-8600元/吨区间波动。 - 期货市场资金观望情绪浓，持仓量减少。 ### 2. 多晶硅价格走势 - 现货价格维持稳定，市场交投清淡。 - 下游采购节奏放缓，对价格支撑不足。 ### 3. 基差与价差 - 05合约基差大幅下挫，显示期货贴水。 - 09合约基差也出现显著下滑，反映市场预期偏弱。 --- ## 七、市场展望 - **工业硅**：短期震荡，关注6月行业会议指引及出口端提振。 - **多晶硅**：中期预期旺季，但需等待订单落地及实际需求回暖。 - **整体趋势**：短期供需驱动偏弱，市场情绪谨慎，建议投资者保持观望，关注政策及需求变化。