> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 工业硅-多晶硅周报总结 ## 核心内容 ### 工业硅市场 本周工业硅现货市场价格窄幅上调，中国标准可交割553出厂含税参考价格为8679元/吨，较上周上涨0.56%。期货主力合约2605震荡运行，周内价格下跌0.6%，维持在8300-8750元/吨区间，成交与持仓稳步提升。整体市场呈现“价稳量增、仓减”的格局，主要受成本支撑和情绪提振影响。 ### 多晶硅市场 本周多晶硅市场延续弱势下行，现货价格跌幅收窄，P型多晶硅价格为3.1万元/吨，N型价格为3.5万元/吨。期货盘面波动剧烈，但基本面未实质性改善，市场情绪反复，短期关注政策指引。 ## 主要观点 ### 工业硅 - **供应端**：全国开工率维持高位，新疆大厂恢复生产，但华南、华中地区因高电价开工意愿低迷。整体产量增加3.72%，主要由新疆增量带动。 - **需求端**：下游需求疲软，铝棒、有机硅、多晶硅均以刚需采购为主，缺乏集中补库和大规模备货行为。 - **库存**：社库持续垒库至53.73万吨，但本周略有去库，厂库累积，整体库存处于高位，压制价格上行。 - **成本与利润**：成本维持稳定，但四川地区电价将下调，未来成本可能减少。利润小幅亏损，维持在-116元/吨。 - **出口**：3月出口量6.78万吨，环比增长43%，同比增加14%，主要出口地区为日本、印度、荷兰、韩国等。 ### 多晶硅 - **供应端**：行业持续主动减产检修，整体开工率维持在3成左右，新疆某厂计划全停，预计停车2-3个月，对供应形成压制。 - **需求端**：光伏装机量环比下降56%，市场需求收缩，终端需求疲软，库存处于危险高位，压制价格反弹。 - **库存**：本周库存小幅去库，但总量仍处高位，库存结构转移未能有效缓解市场压力。 - **成本与利润**：平均生产成本上升至43889.79元/吨，利润环比下降29.63%，成本端对价格形成支撑。 - **进出口**：3月多晶硅进口量同比减少59.73%，出口量同比增加0.60%，主要出口地区为越南、泰国、荷兰、韩国等。 ## 关键信息 ### 工业硅 - **期货走势**：2605合约价格下跌50元/吨，跌幅0.6%，成交量增加23%，持仓量减少12%。 - **基差**：05合约基差580，环比上涨13.79%；421合约基差980，环比上涨8.16%。 - **区域价差**：新疆供应稳定，华南、华中因高电价开工意愿低，区域价差持续存在。 - **成本**：硅煤与电费仍有下行扰动，但整体成本维稳，四川地区电价将下调，未来成本可能减少。 ### 多晶硅 - **期货走势**：期货盘面波动剧烈，但现货价格企稳，市场情绪反复。 - **基差**：05合约基差为4600，环比小幅回落；期货贴水结构持续，关注结构翻转机会。 - **库存**：本周库存34.01万吨，环比下降6.64%，但总量仍处于危险高位。 - **成本**：平均生产成本43889.79元/吨，环比上涨0.7%；毛利润、毛利率环比下降29.63%。 - **出口**：3月出口量2017.775吨，同比增加0.60%，主要出口地区为越南、泰国、荷兰、韩国等。 ## 推荐策略 ### 工业硅 - 短期关注情绪面扰动，建议在8300-9000元/吨区间观望，逢高布局。 - 中期可考虑回调轻仓布多操作参与。 ### 多晶硅 - 短期情绪扰动较强，波动增加，建议在4.2附近观望。 - 中期可回调轻仓布多操作参与，关注政策指引和基本面边际改善。 ## 风险关注 ### 工业硅 - 宏观超预期、联合减产规模扩大； - 下游自律减产未达预期； - 成本端变化、库存压力。 ### 多晶硅 - 终端需求装机不及预期； - 行业自律限产实施不及预期； - 宏观及政策影响； - 组件招标价格破预期。 ## 数据概览 | 指标 | 值 | |------|----| | 工业硅现货价格 | 8679元/吨 | | 多晶硅现货价格 | 3.1万元/吨（P型）, 3.5万元/吨（N型） | | 工业硅产量 | 7万吨，环比+3.72% | | 多晶硅产量 | 8.3万吨，环比+0.53% | | 工业硅社库 | 53.73万吨，环比-0.74% | | 多晶硅社库 | 34.01万吨，环比-6.64% | | 工业硅期货价格 | 8250元/吨，周内下跌50元/吨 | | 多晶硅期货价格 | 高位震荡，未实质性改善 | | 工业硅出口量 | 6.78万吨，环比+43%，同比+14% | | 多晶硅出口量 | 2017.775吨，同比+0.60% | | 工业硅进口量 | 无明确数据 | | 多晶硅进口量 | 1170.402吨，同比-59.73% | ## 总结 本周工业硅市场整体以稳为主，价格上涨空间有限，期货价格震荡运行，成交量和持仓量有所增加。多晶硅市场延续弱势，现货价格跌幅收窄，期货波动剧烈，但基本面未实质性改善。两者均面临库存压力和需求疲软的挑战，政策预期和成本变化是主要影响因素。建议投资者关注政策指引和市场情绪变化，谨慎操作。