20231224-天风证券-非金属新材料_北交所材料专题_民士达_芳纶纸龙头持续推荐凯盛科技_23页_1mb

报告总结：新材料行业分析

1. 行业评级

• 行业评级：强于大市（首次）
• 分析师：鲍荣富、朱晓辰等

2. 长期观点

• 碳纤维：T300大丝束处于阶段性底部，价格战主要在碳纤维环节；原丝环节由吉林碳谷、上海石化主导，降价可能性小；关注吉林碳谷。T700领域由中复神鹰主导，产能扩张将推动业绩增长，下游高景气。
• 显示材料：折叠屏手机需求持续高增（2023Q2全球出货量同比增16%），UTG环节需求强劲；推荐凯盛科技。
• 新能源材料：光伏需求快增，产业链需调整；风电海风放量，关注时代新材和中润光能。

3. 市场表现

• 新材料指数2023年累计涨幅9%，跑赢沪深300。
• 个股涨幅前五：光威复材（+151%）、石英股份（+93%）、沧州明珠（+9%）、瑞华泰（+88%）、金博股份（+63%）。

4. 公司分析：民士达

• 芳纶纸龙头企业，全球市场占有率约10%。
• 营收CAGR 26% (2018-2022)，毛利率/净利率提升。
• 未来产能扩张，预计2023-2028年产量/销量年复合增长率分别为13.63% 和 12.47%，关注新能源汽车和蜂窝芯材领域。

5. 风险提示

• 下游需求不及预期、行业格局恶化、原材料价格超预期。

6. 投资评级

• 买入预期：相对沪深300涨幅20%以上，增持评级。