20260323-东吴证券-环保行业跟踪周报_光大环境25年业绩_分红大增；龙净环保25年业绩大增34_还原减值影响增速更快_33页_2mb

环保行业跟踪周报总结

核心内容概述

本周环保行业跟踪报告重点分析了2025年重点企业的业绩表现、行业趋势及政策动态。报告指出，光大环境和龙净环保在2025年实现盈利增长，其中龙净环保因减值影响减少，实际增速更快。同时，生物航煤和生物柴油价格出现上涨或稳定，环卫装备电动化与无人化趋势明显，锂电回收因原材料价格下降导致盈利承压。此外，节能装备高质量发展实施方案发布，聚焦六类核心装备，推动工业绿色转型。

主要观点

1. 重点公司业绩表现

• 光大环境：2025年实现主营业务收入275.21亿港元，同比-9%；归母净利润39.25亿港元，同比+16%。盈利结构优化，运营收入占比提升至72%，财务费用节约，减值收窄，为盈利增长作出贡献。
• 龙净环保：2025年营收119亿元，同比+18.5%；归母净利润11.1亿元，同比+34%。考虑减值因素后，实际增速达43%。公司布局矿山微电网和矿卡电动化，探索矿山绿色能源解决方案。

2. 环保行业趋势

• 生物油：生物航煤价格持续上涨，生物柴油价格平稳。SAF（可持续航空燃料）价格高增利好生产商，而UCO（餐饮废油）价格稳步提升，显示资源稀缺性。
• 环卫装备：2025年环卫新能源车销量同比+70.9%，渗透率提升至21.11%。无人化中标金额同比增长150%，新能源渗透率在部分区域达到69.5%。
• 锂电回收：金属锂和碳酸锂价格下降，盈利减少。三元电池粉折扣系数上升，锂回收率每增加1%，平均单位废料毛利提升约0.098万元/吨。

3. 行业政策与发展方向

• 节能装备高质量发展实施方案：聚焦六类核心装备，包括节能电机、变压器、工业热泵、工业制冷与加热设备、水电解制氢装备和信息通信设备，推动其智能化、绿色化发展。
• 双碳目标：非电可再生资源纳入考核，生物油、再生资源等成为降碳关键。政策支持绿色技术应用，提升行业竞争力。
• 氢能发展：工信部等三部门部署氢能综合应用试点，推动氢能产业链一体化发展，目标在2030年实现燃料电池汽车保有量翻番。

4. 行业表现

• 板块表现：2026年3月16日至20日，环保及公用事业指数下跌3.27%，表现弱于大盘。
• 股票表现：涨幅前十包括法尔胜、圣元环保、绿色动力等；跌幅前十包括倍杰特、飞南资源、赛恩斯等。

5. 行业新闻

• 氢能试点：工信部等三部门部署氢能综合应用试点，推动技术、工艺、装备创新。
• 海洋经济：《求是》杂志发表习总书记关于推动海洋经济高质量发展的文章，强调创新驱动与协同发展。
• 固体废物治理：生态环境部召开2026年固体废物与新污染物治理工作会议，部署“十五五”重点任务。
• 河湖长制：全面推行河湖长制工作部际联席会议召开，推动水资源节约和生态保护。

6. 公司公告与大事提醒

• 股权转让：中山公用拟公开征集转让5%股份，价格不低于12.19元/股。
• 回购股份：国泰环保拟使用超募资金回购股份，用于员工持股计划。
• 限售股份：联泰环保、侨银股份、浙富控股等公司股份质押与解除质押情况。
• 停牌公告：雪浪环境、ST京蓝因预重整投资人遴选及股价波动停牌。
• 投资理财：国中水务、军信股份使用闲置资金进行现金管理，购买保本型理财产品。
• 业绩报告：光大环境、倍杰特、德林海等公司发布业绩报告或更正公告。

关键信息

• 盈利结构优化：光大环境运营收入占比提升，财务费用下降，减值收窄，盈利增长。
• 龙净环保：2025年归母净利润增长34%，考虑减值影响后增速达43%。
• 生物航煤：欧洲均价2800美元/吨，中国均价2250美元/吨，环比上涨。
• 新能源环卫车：2025年销量同比+70.9%，渗透率提升至21.11%，盈峰环境、宇通重工等市占率领先。
• 锂电回收：金属锂和碳酸锂价格下降，导致盈利减少；三元电池粉折扣系数上涨，提升回收价值。
• 政策支持：节能装备实施方案推动六类核心装备发展，氢能、海洋经济、固体废物治理等政策助力行业转型。

风险提示

• 政策推广不及预期
• 财政支出低于预期
• 行业竞争加剧
• 市场情绪波动及非理性炒作
• 技术攻关进展缓慢
• 企业更新改造意愿不足

重点推荐与建议关注

重点推荐

• 龙净环保
• 高能环境
• 赛恩斯
• 瀚蓝环境
• 绿色动力环保
• 海螺创业
• 永兴股份
• 光大环境
• 军信股份
• 粤海投资
• 美埃科技
• 九丰能源
• 宇通重工
• 景津装备
• 新奥能源
• 昆仑能源
• 三峰环境
• 兴蓉环境
• 洪城环境
• 中国水务
• 伟明环保
• 蓝天燃气
• 新奥股份
• 金科环境
• 英科再生
• 路德科技

建议关注

• 大禹节水
• 联泰环保
• 旺能环境
• 北控水务集团
• 碧水源
• 浙富控股
• 中山公用

图表与数据

• 生物航煤价格、国际市场与国内生物柴油价格、UCO价格等图表显示价格走势。
• 环卫车销量与新能源渗透率数据反映行业趋势。
• 锂电循环产业链价格跟踪及单位毛利测算体现盈利变化。
• 重点公司市占率数据揭示行业竞争格局。

总结

本报告全面覆盖了环保行业2025年的主要企业业绩、政策支持、市场趋势及风险因素。重点推荐龙净环保、光大环境等公司，关注环卫装备、生物油、锂电回收等细分领域的发展潜力。同时，强调政策对行业发展的深远影响，如节能装备高质量发展实施方案、双碳目标、氢能试点等。投资者应关注行业政策落地、企业盈利变化及市场情绪波动，合理评估投资风险。