20230825-东吴证券-中控技术-688777.SH-2023年中报点评_龙头地位依旧_引领工业信创和出海_3页_455kb

报告摘要

业绩概况：
- 2023年上半年，中控技术实现总收入3641亿元，同比增长36.54%；
- 归母净利润511亿元，同比增长62.88%；
- 扣非归母净利润424亿元，同比增长77.71%；
- 总市值3678.1亿元，其中流动市值250.28亿元。
核心亮点：
- 毛利率短期承压： 扣除汇兑因素后，归母净利润与扣非净利润基本持平，主要源于大客户收入占比上升导致毛利率下降，预计下半年高毛利订单将推动毛利率回升。
- 费用率优化： 支持LTC、IPD改革，销售费用率同比下降1.16个百分点，管理费用率下降1.19个百分点。
- 业务结构变化：
  - 工业软件及解决方案营业收入同比增长37%；
  - 流程设备业务（含仪器仪表）同比增长76%。
  - 新进入电池与冶金行业，营收增速分别为484%与155%；
  - 海外市场快速发展，新签海外合同304亿元，同比增长1096%。
产品与创新：
- 引入PID整定通、InPlantMP3000等SaaS产品；
- 强化高端仪器仪表布局（全资收购荷兰 HOBREA 公司）；
- 国产工业软件市场中名列前茅，是中国工业信创及海外市场的领军企业。
投资评级：
- 维持公司“买入”评级；
- 预测2023–2025年归母净利润分别为107.7亿、141.5亿、184.9亿元；
- P/E（市盈率）维持48–65区间。