20220221-首创证券-汽车行业简评报告_1月乘用车产销均同比上升_展望1季度车市有支撑_10页_1mb

2022年1月乘用车产销数据及一季度车市展望总结

核心内容

2022年1月中国汽车产销数据整体呈现稳中向好的趋势，乘用车产销同比上升，出口增长势头强劲，新能源汽车表现突出。同时，多家车企对全年市场表现持乐观态度，行业库存逐步恢复，为一季度车市提供了支撑。

主要观点

1月产销数据表现

• 整车产销稳中有升：1月汽车产量为242.2万辆，销量为253.1万辆，同比分别增长1.4%和0.9%。
• 乘用车表现亮眼：1月乘用车产量207.7万辆，销量218.6万辆，同比分别增长8.7%和6.7%。
• 出口持续增长：1月汽车出口量达23.1万辆，同比增长87.7%，环比增长3.8%。出口占比提升至9.1%，创历史次新高水平。
• 新能源车出口成亮点：1月新能源车出口5.6万辆，同比增长542.6%，环比增长206.3%，占整体出口销量的24.2%。
• 自主品牌市场份额提升：1月自主品牌零售销量同比增长9.7%，市场份额达45.2%，高于2021年全年水平。比亚迪和奇瑞汽车贡献主要增量，比亚迪零售销量同比增长126.7%，奇瑞同比增长16.8%。

一季度车市支撑因素

• 政策支持：多地政府将出台稳增长政策，推动市场需求稳定。
• 芯片供应改善：缺芯问题缓解，预计2022年1月因芯片不足减产量仅为2021年的2.6%，库存逐步恢复。
• 企业预期乐观：吉利、比亚迪、长城等车企设定了较高的全年销量增长目标，分别为24%、64%、48%，一季度冲量动能充足。

关键信息

市场表现

• 汽车板块：1月汽车板块整体上涨2.1%，优于沪深300指数的1.1%。
• 细分板块：乘用车板块涨幅3.2%，汽车零部件板块涨幅1.9%，商用载客车和商用载货车表现相对较弱。
• 个股表现：英博尔、四通新材、*ST猛狮、伯特利、林海股份等个股涨幅居前。

估值情况

• 估值数据：部分公司如伯特利、拓普集团、星宇股份、德赛西威等在汽车电子和智能座舱领域具有较强竞争力，估值相对合理，具备成长潜力。

行业动态

• 福立旺：2021年营收同比增长40.53%，主要得益于市场拓展和新产品研发。
• 精锻科技：计划发行可转债融资10亿元，用于新能源汽车电驱传动部件产业化及偿还银行借款。
• 金龙汽车：1月产销数据同比下降，大型客车销量下滑明显。
• 比亚迪：元PLUS车型上市，订单量突破2万台，同时在澳洲开启预售。
• 雷诺集团：2021年实现扭亏为盈，营收和利润均超预期。
• 极氪汽车：注册资本增至21亿元，显示公司发展势头良好。
• 百度Apollo：自动驾驶出行服务平台“萝卜快跑”在深圳落地，拓展智能出行应用场景。

投资建议

• 整车板块：关注产品周期上行的上汽集团、长安汽车、比亚迪、长城汽车。
• 汽车电子与智能座舱：建议关注伯特利（线控制动）、拓普集团（空悬）、科博达（灯控）、星宇股份（智能车灯）、德赛西威（智能座舱系统）等零部件供应商，受益于行业加速发展和国产替代趋势。

风险提示

• 缺芯缓解不及预期。
• 行业需求复苏不及预期。
• 汽车智能化进程缓慢。
• 新能源汽车产业发展受阻。

行业数据图表

• 图1：申万一级行业周涨跌幅（%）
• 图2：汽车子板块周度及年初至今涨跌幅（%）
• 图3：汽车板块个股周度涨幅TOP20（%）
• 图4：汽车行业历史PB
• 图5：当周日均批发/零售量同比（%）
• 图6：汽车月度销量及增速（万辆，%）
• 图7：汽车月度累计销量及增速（万辆，%）
• 图8：乘用车当月销量及增速（万辆，%）
• 图9：乘用车累计销量及增速（万辆，%）
• 图10：新能源乘用车当月销量及增速（辆，%）
• 图11：新能源乘用车累计销量及增速（辆，%）
• 图12：各车型同比增速（%）
• 图13：各车型占比（%）
• 图14：行业库存系数
• 图15：库存预警系数
• 图16：主要原材料：钢板（元/吨）
• 图17：主要原材料：聚丙烯（元/吨）

行业主要公司估值情况（部分）

分析师简介

• 岳清慧：汽车首席分析师，毕业于厦门大学，曾就职于国金证券、方正证券，获新财富汽车第三、第四名，2021年5月加入首创证券。
• 陈逸同：研究助理，毕业于上海交通大学，2021年7月加入首创证券。

评级说明

• 股票投资评级：
  • 买入：相对沪深300指数涨幅15%以上
  • 增持：相对沪深300指数涨幅5%-15%之间
  • 中性：相对沪深300指数涨幅-5%-5%之间
  • 减持：相对沪深300指数跌幅5%以上
• 行业投资评级：
  • 看好：行业超越整体市场表现
  • 中性：行业与整体市场表现基本持平
  • 看淡：行业弱于整体市场表现

评级结论

报告整体对汽车行业持“看好”态度，认为1季度车市具备增长支撑，建议关注整车及汽车电子相关企业。