银行业2月行业动态报告：银行息差和不良率改善，企业中长期贷款表现靓丽-20210225-银河证券-22页_1002kb

银行业研究报告总结

核心内容

2021年2月的银行业研究报告聚焦于银行息差、不良率改善以及企业中长期贷款表现。报告指出，2020年商业银行净息差为2.10%，同比下滑10BP，但较前三季度有所回升；不良率降至1.84%，较前三季度下降0.12个百分点，其中股份行、城商行和农商行不良率分别下降0.13、0.47和0.29个百分点。

主要观点

• 货币政策稳中求进：央行强调稳健货币政策，引导市场利率围绕公开市场操作利率和中期借贷便利利率波动，巩固贷款实际利率下降成果，促进企业融资成本稳中有降。
• 社融表现超预期：1月新增社融5.17万亿元，同比多增1207亿元，主要受益于信贷投放和表外融资增长。企业中长期贷款新增2.04万亿元，表现突出。
• 互联网贷款监管细化：银保监会发布《关于进一步规范商业银行互联网贷款业务的通知》，设置三项定量指标，旨在防范监管套利、促进业务分散化发展，并强化银行风控主体责任。
• 银行板块投资价值凸显：当前银行板块估值PB为0.77倍，处于历史偏低水平。多家上市银行2020年净利增速转正，业绩超预期，板块整体表现优于沪深300，具备配置价值。

关键信息

一、银行业定位

• 银行是金融市场的重要参与者，具有信用创造职能。
• 金融系统通过资源配置支持经济高质量发展，金融机构需持续改革创新以适应经济结构变化。
• 当前我国社会融资结构仍以间接融资为主，银行业在金融资源配置中起主导作用，直接融资占比不足15%，远低于美国。

二、银行业在资本市场中的发展情况

• 截至2021年2月19日，上市银行数量为38家，总市值10.62万亿元，占A股总市值的11.78%，流通市值占比有所回升。
• 银行板块年初至今涨幅为14.05%，跑赢沪深300指数，估值处于历史偏低水平。

三、社融表现与银行业绩改善

• 1月新增人民币贷款3.82万亿元，同比多增3258亿元，表外融资同比多增2342亿元。
• 企业中长期贷款增量明显，居民贷款改善，尤其是住房按揭贷款增长较快。
• 商业银行资本充足率整体提升，国有行、股份行、城商行和农商行资本充足率分别为16.49%、13.60%、12.99%和12.37%，较三季末有所改善。

四、金融科技变革与竞争格局

• 银行传统业务模式增长空间有限，需加快转型。
• 存款业务增长动力不足，受互联网金融产品冲击。
• 贷款业务结构需优化，以支持新兴产业和中小企业。
• 中间业务收入占比上升，但结构仍需优化，需发展财富管理、智能投顾等业务。
• 金融科技应用有助于提升获客能力、优化客户体验和增强服务效率，同时推动差异化竞争。

五、行业面临的问题与建议

• 现存问题：

  • 融资结构失衡，直接融资占比低。
  • 民营和小微企业融资难、融资贵。
  • 金融产品同质化严重，难以满足实体经济转型需求。

• 建议及对策：

  • 深化金融供给侧结构性改革，优化融资结构，发展民营银行、社区银行。
  • 完善机制体制，建立容错免责机制，提升银行对小微企业的服务意愿。
  • 创新融资工具，拓宽融资渠道，提供多样化、定制化的金融服务。

投资建议

• 整体评级：推荐（维持评级）。
• 个股推荐：招商银行（600036.SH）、宁波银行（002142.SZ）、兴业银行（601166.SH）。
• 估值优势：当前银行板块PB为0.77倍，处于历史偏低水平，具备配置价值。
• 盈利潜力：信贷结构优化及中间业务发展是提升盈利能力的长期突破口。

风险提示

• 宏观经济增速不及预期可能影响银行资产质量，进而对盈利产生负面影响。

附录

• 图表目录：包含社融结构、银行市值占比、银行板块涨幅、贷款结构、LPR利率变化、不良率走势等图表。
• 分析师信息：张一纬、武平平，提供详细联系方式与研究背景。
• 评级标准：行业与公司评级分为推荐、谨慎推荐、中性和回避四类，基于未来6-12个月的回报预期设定。