化妆品行业数据透析_繁花似锦下的暗流涌动

化妆品行业数据透析总结

核心内容

2018年1-9月，中国化妆品零售总额同比增长6.9%，其中化妆品类零售额同比增长12.0%。然而，进入三季度后，化妆品零售额增速有所回落，7-9月增速分别为7.8%、7.8%、7.7%。同时，化妆品进口数量增速自2017年6月起由负转正，带动进口金额快速增长，2018年5月增速达到峰值（137.64%），但6月起增速环比回落60个百分点以上。

主要观点

• 行业增速来源：2017年中至2018年中化妆品行业的快速增长主要得益于海外知名化妆品品牌，尤其是欧美品牌。这些品牌通过进驻主流电商平台（如天猫、京东、唯品会）并获得平台资源倾斜，结合明星代言与粉丝文化，迅速在年轻消费者中建立品牌认知。
• 增速分化：在天猫渠道中，不同阵营的品牌增速呈现分层现象，海外高端品牌增速高于海外中端品牌，而海外中端品牌又高于国产综合品牌。
• 民族品牌挑战：民族品牌虽然销量基数大，但面临品牌老化和形象升级的问题，部分品牌增速缓慢。然而，率先尝试年轻化营销的品牌（如珀莱雅、美加净）已初见成效。
• 韩妆品牌遇冷：中低端韩妆品牌在华已基本度过“蜜月期”，线上增速弱于欧美品牌，线下单品牌店也出现关店潮。主要原因是缺乏毛利优势，以及消费者信息获取渠道多元化。
• 行业趋势：尽管三季度增速回落，但化妆品行业整体增速仍高于消费品整体增速，显示出其作为新兴消费品的潜力。

关键信息

2018年1-9月化妆品类零售额增速

• 限额以上企业商品零售总额同比增长6.9%。
• 化妆品类零售额同比增长12.0%。
• 三季度增速分别为7.8%、7.8%、7.7%。

进口数据趋势

• 化妆品进口数量增速自2017年6月起由负转正。
• 2018年5月进口金额增速达峰值（137.64%）。
• 2018年6月起，进口数量及金额增速回落60个百分点以上。
• 进口金额增速与国内市场化妆品零售额增速高度吻合。

品牌表现分析

风险提示

• 宏观经济风险：经济增速放缓可能影响居民可支配收入，进而削弱消费升级驱动力。
• 终端消费风险：化妆品作为可选消费品，若消费疲软，可能导致销售情况低于预期。

重点标的

数据来源

• 第三方爬虫数据
• 国家统计局
• 海关总署
• 聚美丽、品观网、WIND
• 国盛证券研究所

作者信息

• 分析师：鞠兴海
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