20240416-国盛证券-建筑装饰_3月固投数据点评_基建与制造业驱动固投加速_地产投资持续承压_3页_662kb

建筑装饰行业2024年4月16日行业点评：固投数据简析

根据固投数据，2024年1-3月固定资产投资同比增长45%，3月单月增长48%，环比提速06个百分点。细分来看，基建投资（全口径）增长117%，较2月提速18个百分点，制造业投资增长103%，环比提速9个百分点，地产投资同比下滑101%，跌幅较2月扩大11个百分点。

其中，电热气水供应投资增长315%，交通仓储邮政增长57%，水利环境管理增长2%，成为基建投资增速提升的重要因素。展望未来，二季度专项债发行预计提速，叠加特别国债和中央预算内投资落地，基础设施资金面可能改善，带动项目执行加快。

房地产方面，1-3月地产投资同比下滑95%，跌幅环比扩大。3月单月地产销售面积同比下滑183%，新开工面积下滑254%，整体市场仍面临较大压力。

制造业投资同比增长99%，环比提速5个百分点。分行业看，铁路、船舶、航空航天设备制造，有色金属冶炼，化学制品制造等行业情况良好，高技术制造业也表现强劲。出口景气度改善，外需较强的背景下，制造业投资有望继续增长。

基于以上分析，投资建议如下：

推荐方向：

1. 低估值建筑央企：中国中铁、中国交建、中国铁建、中国建筑、中国化学、中国中冶、中国电建、中国建筑国际。
2. 出海优质国企：中材国际、中钢国际、北方国际。
3. 地方国企龙头：隧道股份。

此外，推荐受益制造业景气修复的鸿路钢构、信测标准。

风险提示：

• 宏观政策不及预期
• 基建资金落地不及预期
• 地产行情持续下滑的可能性

分析师观点：短期基建和制造业投资增长动能领先，地产承压明显，二季度专项债及特别国债可能为市场带来一定支撑，建议关注低估值建筑央企及制造业关联企业。

相关数据与图表概述（附录）：

• 报告中包含图表《月度投资数据一览》与A股部分股票2022-2025年财务数据。
• 提及“三大工程”进展，出口数据等支撑制造业与基建的未来预期。