20240416-浙商证券-2024年一季度宏观经济_GDP稳中有进_制造业延续挑大梁_16页_762kb

报告摘要

2024年一季度经济延续修复，GDP增速5.3%超市场预期，主要得益于工业稳增长政策前置发力。二季度投资机会呈现结构性特征，上半年传统生产力板块相对占优，下半年新质生产力赛道如TMT、生物医药等有望领跑。

工业开门红
- 工业增加值一季度增长6.1%，但3月增速受政策节奏差异影响有所放缓。
- 需求侧政策实物工作量落地滞后于供给侧，当前面临产能过剩隐忧。
- 服务业生产指数同比增50%，其中生产性服务业表现突出。
消费复苏分化
- 3月社零增速下滑至3.1%，但餐饮等高等消费场景保持韧性。
- 新能源汽车降价对零售额形成拖累，但以旧换新政策将提振市场。
投资动能强劲
- 制造业投资同比增长99%，技术改造和新型基建成主要支撑。
- 设备工器具购置增速达176%，新基建项目带动投资聚变效应。
- 房地产投资同比降9.5%，但政策面持续优化，市场信心待修复。
就业稳步改善
- 3月全国城镇调查失业率降至5.2%，为半年以来新低。
- 制造业高技能岗位需求增长明显，人才结构向数字化智能化升级。