餐饮旅游行业半年度投资策略报告：疫情防控成果显现，旅游行业百废待兴-20200611-渤海证券-26页_1mb

报告摘要

本报告分析了2020年疫情防控对餐饮旅游行业的影响，重点评估了行业复苏情况、主要子行业表现、投资策略及风险提示。随着国内疫情逐步得到控制，旅游行业开始显现复苏迹象，但受国外疫情影响，出境游市场仍面临较大挑战。

疫情控制取得进展：截至2020年5月31日，全国现存确诊人数持续下降，20个省份实现清零。疫情防控措施逐步放宽，全国已无一级响应等级省市，仅湖北、西藏为二级响应。
国内旅游市场复苏：2019年国内旅游人数达60.06亿人次，同比增长8.4%。尽管受疫情影响，五一假期游客数量仅为去年同期的一半，但随着景区逐步恢复营业，旅游行业开始显露复苏迹象。
出境游复苏仍需时间：全球疫情持续蔓延，截至5月底全球累计确诊人数突破600万，我国出境游市场受疫情影响严重，国际航线客运量大幅下滑，且“五个一”政策限制了出入境客流。
免税行业利好：格力地产收购珠海免税集团，成为A股第二家具备免税业务的公司。同时，海南离岛免税限额从3万元提升至10万元，政策调整将促进消费回流，利好免税行业长期发展。
酒店行业受疫情影响明显：2020年Q1，酒店行业RevPAR大幅下降，但三大酒店集团在开店和储备酒店方面仍保持增长势头，酒店连锁化率仍有提升空间。
投资策略：行业整体评级为“中性”，建议投资者从免税行业、估值较低且业绩弹性大的酒店龙头、门票收入依赖较低的景区类公司入手。

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