20180916-华创证券-餐饮旅游行业周报_国旅总部迁入海南_呷哺价值空间显现_9页_691kb

餐饮旅游行业周报总结

核心内容概述

本周（9月10日-9月14日）餐饮旅游行业整体表现分化，部分企业涨幅显著，但也有企业因政策或经营问题出现大幅下跌。行业动态涵盖旅游政策、企业战略调整、OTA平台扩张、酒店合作、餐饮创新及零售行业进展等多个方面。整体来看，海南免税政策、餐饮企业业绩表现及行业合作成为关注重点。

主要观点与关键信息

中国国旅

• 总部迁入海南：中国旅游集团总部于9月12日正式迁入海口，注册资本高达158亿元，凸显海南自由贸易区（港）对旅游产业的吸引力。
• 中免股权划转：中免公司将其下属83家子公司股权划转至海南运营总部，享受海南总部经济政策支持。
• 免税业务发展：中免在三亚海棠湾免税店表现突出，2018年免税收入达40.32亿元。2019年1月19日起，中免将接替DFS成为海兰免税供货商，预计离岛免税政策将进一步放开，为中免带来更大发展空间。
• 风险提示：政策执行不及预期、业务开展不达预期。

呶哺呷哺

• 中报业绩：上半年收入21.30亿元（+35.1%YOY），净利2.09亿元（+11.5%）。新开48家呷哺、7家凑凑，同店销售额增长7.3%。
• 同店增速辟谣：公司澄清全年同店增速将达5%以上，部分区域表现强劲。
• 食安事件影响：食安事件调查未出结果，但目前未对经营造成实际影响。
• 估值与策略：当前PE为21x，接近历史底部，合理估值中枢在25x以上。公司通过灵活用工和供应链管理维持盈利，看好其应对成本压力的能力。
• 风险提示：食品安全事件、业绩增长不及预期。

商贸社服行业事件

境内游

• 旅游产值目标：多地提出旅游年产值千亿元甚至上万亿元目标，推动全域旅游发展。
• 森林旅游兴起：25个省（区、市）成立森林旅游公司，森林旅游已成为林业第三大支柱产业，年综合产值超1.15万亿元。
• 门票价格下调：国家发改委推动重点国有景区门票降价，预计未来价格还将进一步下调。

出境游

• 高铁时代来临：广深港高铁香港段即将通车，提升游客便利性。
• 中欧旅游增长：欧洲游成为出境游热点，二三线城市游客增长迅猛，如昆明环比增长525%。
• 赴韩游客增长：赴韩中国游客连续两个月增长45%以上，韩国正加强与中国移动支付平台合作。

OTA平台

• 携程海外布局：或向印度餐饮平台Zomato注资1亿美元，拓展海外餐饮预订业务。

酒店行业

• 首旅如家与春秋集团合作：共建机场连锁酒店新品牌，整合航空与酒店资源。

餐饮行业

• 苏宁小店扩张：8个月内开设1400家直营店，采用“新鲜果蔬+餐饮档口”模式。
• 淘鲜达覆盖扩大：已开通132个城市，461家门店，提供生鲜百货1小时送达服务。
• 闪电购与饿了么合作：推动实体商超新零售升级。

零售行业

• 永辉超市股权激励：拟向激励对象授予不超过765万份限制性股票。
• 南京新百股权调整：转让部分超市股权，优化资产结构。
• 中央商场租赁物业：租赁徐州市大同街物业用于经营，租期20年。
• 中央商场股份回购：计划回购不超过7000万元股份，用于股权激励。
• 豫园股份海外并购：拟收购比利时国际宝石学院80%股权，强化珠宝业务布局。
• 汇嘉时代收购超市：受让新疆好家乡超市49%股权，实现全资控股。

风险提示

• 经济下行风险：影响整体消费能力。
• 免税政策不及预期：可能影响中免业务发展。
• 酒店行业增速放缓：受市场环境影响。
• 气候或自然灾害：对旅游和餐饮行业构成潜在威胁。

商社组团队介绍

• 组长、首席分析师：王薇娜，美国密歇根大学硕士，曾任职光大永明、国寿安保，2016年加入华创证券，2017年获金牛奖餐饮旅游第四名。
• 研究员：吴凡，香港科技大学硕士，2018年加入华创证券。
• 助理研究员：胡琼方（清华大学）、林轩宇（美国伊利诺伊大学）、王紫洛（南京大学），均2017年加入华创证券。

投资评级说明

• 公司评级：

  • 强推：预期未来6个月内超越沪深300 20%以上；
  • 推荐：预期未来6个月内超越沪深300 10%-20%；
  • 中性：预期未来6个月内相对沪深300变动在-10%-10%之间；
  • 回避：预期未来6个月内相对沪深300跌幅在10%-20%之间。

• 行业评级：

  • 推荐：预期未来3-6个月内行业指数涨幅超过沪深300 5%以上；
  • 中性：预期未来3-6个月内行业指数变动幅度在-5%-5%；
  • 回避：预期未来3-6个月内行业指数跌幅超过沪深300 5%以上。