20250525-创元期货-PTA周报_织造需求持续性一般_34页

报告摘要

PTA周报总结：

PTA价格走势：本周PTA主力合约收于4716元/吨，现货加工费约360元/吨，整体维持中性偏高水平。受5月中下旬供应端装置重启预期影响，供应边际回升，但回升速度有限，成本端缺乏新驱动，预计PTA价格将偏弱震荡运行。
供应变化：
- PTA开工率：本周国内PTA开工负荷回升至77.22%（周环比+15%），5月剩余一周装置重启预期仍存，但部分检修计划推迟至6月，供应端或呈现“重启多于检修”的格局。
- PX供应：亚洲PX价格高位回落，截至本周四，中国台湾PX价格报收631美元/吨，亚洲PXN价差降至246美元/吨。5月内PX去库约40-45万吨，6月去库幅度可能收窄。
需求端表现：
- 织造需求：贸易战缓和对织造新订单的利好持续性不足，本周织造端新订单维持负增长，原料备货回归平稳，刚需补货为主。
- 聚酯需求：聚酯产销回落，成品库存被动累积，下游企业对需求增长持谨慎态度。截至5月22日，聚酯综合开工率约90.63%，部分企业减产执行，长丝厂商减产预期仍存，整体开工负荷承压。
库存动态：
- PTA库存：社会库存及仓单库存维持稳定，但5月剩余一周供应回升与需求疲软的矛盾可能导致库存小幅增加。
- 聚酯库存：涤纶长丝库存可用天数升至113天，短纤库存小幅减少，整体库存压力显现。
利润与成本：
- PTA利润：现货加工费维持中性水平，但因供应边际回升及需求不足，利润修复空间受限。
- 聚酯利润：成本下移带动利润被动修复，但因需求端疲软，大幅上涨动力不足，利润仍呈现震荡走势。
风险提示：原油价格波动、聚酯负荷变动及织造需求持续性不足可能对PTA价格形成影响。
行业动态：
- 装置动态：本周中泰化学PTA装置重启，嘉通能源2#线计划检修，国内PTA开工率预计在75-79%之间波动。
- 纺织终端：江浙地区织造综合开工率63.44%，印染综合开工率63.23%，订单天数及询单量出现回调，需求端利好难以持续。