20230116-安信证券-非银行金融行业周报_券商经纪业务规章落地_交投活跃增配券商_15页_789kb

非银行金融行业周报总结

核心内容概览

本周非银行金融板块整体表现积极，券商板块涨幅达4.06%，保险板块上涨4.90%。市场情绪回暖，流动性宽松持续，政策支持与行业改革推动板块估值修复。重点分析券商与保险板块的投资逻辑、市场表现及政策影响，并提供相关投资建议。

主要观点

券商板块

• 板块表现：券商板块本周上涨4.06%，其中东方证券、兴业证券、中国平安等个股涨幅居前。
• 市场情绪与政策支持：
  • 大盘延续上行走势，市场信心恢复，券商作为受益方表现突出。
  • 央行加大流动性投放，稳增长、稳地产政策持续发力，市场情绪向好。
  • 全面注册制改革预期增强，券商估值有望进一步修复。
• 行业动态：
  • 证监会发布《证券经纪业务管理办法》，规范业务流程，抑制佣金价格战，保护投资者权益。
  • 中信证券2022年业绩快报显示，自营仍是主要拖累，但投行业务表现亮眼。
• 投资建议：
  • 关注投行业务主线：国金证券、中信证券、中金公司。
  • 关注大资管业务主线：东方证券、兴业证券。
  • 关注财富管理优质龙头：东方财富。

保险板块

• 板块表现：保险板块本周上涨4.90%，中国平安、中国人寿、新华保险等个股涨幅居前。
• 市场改善驱动因素：
  • 市场存款利率走低，基金销售疲软，带动险企开门红产品销售。
  • 疫情管控放开，代理人线下展业逐步恢复。
  • 房地产16条政策及“平稳发展”政策表态，有助于改善资产端信用风险。
• 行业动态：
  • 银保监会扩大商业车险自主定价系数浮动范围，从[0.65-1.35]调整为[0.5-1.5]，体现差异化定价趋势。
  • 11月人身险增速分化，财产险增速回落，车险增速放缓。
• 投资建议：
  • 关注中国平安（房地产占比高，代理人产能恢复）。
  • 关注中国人寿（银保渠道优势明显，业绩好于同业）。

关键信息

市场数据

• 沪深300指数上涨2.35%，上证综指上涨1.19%，深证成指上涨2.06%，创业板指数上涨2.93%。
• 本周沪深两市日均股基交易额为8426亿元，环比下跌9.89%。
• 融资融券余额为1.54万亿元，环比下跌0.34%。
• 券商IPO发行1家，融资总额1亿元；主承销再融资12家，规模255亿元；债权融资397家，规模1434亿元。
• 券商资管产品存续规模为13759亿元，环比上涨0.14%。
• 信托市场存续规模达到36833亿元，较上周上涨0.1%。

政策与监管动态

• 央行加大流动性投放，开展7天期和14天期逆回购操作合计千亿元。
• 银保监会发布《银行保险监督统计管理办法》，明确监管统计职责。
• 证监会发布《证券经纪业务管理办法》及修订《证券期货经营机构私募资产管理业务管理办法》，规范行业行为，推动财富管理转型。
• 银保监会工作会议强调推动金融与房地产正常循环，加快中小银行改革化险，推动信托等非银机构聚焦主业。

公告动态

• 券商板块：第一创业、湘财股份、广发证券、兴业证券、国元证券、中信证券、华林证券等发布股份质押、工商变更、业绩快报等公告。
• 保险板块：天茂集团、中国人保、新华保险、中国平安、中国人寿等披露2022年保费收入数据。
• 多元金融板块：新湖中宝、陕国投A、传化智联、锦龙股份、经纬纺机、越秀资本、建发股份等发布相关公告。

风险提示

• 疫情影响超出预期。
• 经济复苏不及预期。
• 政策变化风险。

投资评级体系

分析师声明

• 本报告由张经纬分析师撰写，具备证券投资咨询执业资格。
• 报告内容合法合规，研究方法专业审慎，观点独立公正。

免责声明

• 本报告仅供安信证券客户使用，不构成投资建议。
• 报告基于公开资料撰写，信息可能存在不完整或不准确。
• 报告内容可能随时修改，投资者需自行关注更新。
• 安信证券对本报告具有唯一修改权和最终解释权。

联系方式

安信证券研究中心

• 深圳市：福田区福华一路19号安信金融大厦33楼
• 上海市：虹口区东大名路638号国投大厦3层
• 北京市：西城区阜成门北大街2号楼国投金融大厦15层
• 邮编：518026 / 200080 / 100034