20230116-中财期货-橡胶投资策略周报_市场交投转弱_橡胶区间震荡_8页_852kb

橡胶市场周报总结（2023年1月16日）

核心内容

行情研判

本周天然橡胶市场呈现震荡整理态势，沪胶价格受商品联动及宏观预期影响，先涨后跌，整体波动较小。由于春节临近，下游需求疲软，市场交投情绪转弱，现货市场呈现“有价无市”的局面。

操作建议

建议投资者保持观望态度，等待市场进一步明朗化。

主要观点与关键信息

供应端分析

• 泰国产区：受降雨影响，南部主产区胶水产出受阻，支撑原料价格走高。同时，随着减产期临近，外盘贸易商挺价意愿增强，原料价格有所上涨。
• 国内产区：海南及云南进入全面停割期，胶水产出停滞。国内胶块供应充裕，加工厂以加工胶块为主，预计持续至1月中旬。
• 原料价格：国内原料价格整体稳定，但因停割，缺乏胶水参考价格。泰国生胶片、烟胶片价格小幅下跌，胶水价格环比上涨。

需求端分析

• 轮胎企业开工率：春节前，全钢胎及半钢胎企业开工率明显下滑。山东地区全钢胎开工负荷为36.61%，较前一周下降7.29个百分点；半钢胎开工负荷为42.94%，较前一周下降8.88个百分点。
• 轮胎产量与出口：2022年11月中国橡胶轮胎外胎产量同比下降7%，出口量同比下降22.6%。预计四季度中国轮胎出口增速将继续下滑，主要受全球经济衰退预期影响。
• 汽车市场：2022年12月汽车销量255.6万辆，环比增长9.7%，但同比下降8.4%。全年汽车销量同比增长2.1%，增速较上年下降1.7个百分点。乘用车销量同比下滑，重卡销量亦持续低迷，但预计2023年随着经济政策出台，需求有望逐步恢复。

库存与基差

• 青岛地区库存：截至1月6日，天然橡胶总库存为58.16万吨，较上周增加1.3万吨，增幅2.29%。1月13日库存增至56.86万吨，较上周增加1.24万吨，增幅2.23%。
• 期货仓单库存：上期所天然橡胶仓单库存为18.18万吨，较上周增加1.21万吨；20号胶仓单库存为3.59万吨，较上周微增0.02万吨。
• 基差情况：非标基差继续扩大，全乳胶贴水沪胶主力合约600元/吨，较上周扩大55元/吨；非标混合贴水主力合约2200元/吨，较上周扩大49元/吨，反映出强预期与弱现实的矛盾。

风险提示

1. 物流需求改善情况：物流复苏将对橡胶需求产生一定支撑。
2. 宏观经济回暖恶化：宏观经济走势将直接影响商品市场情绪。
3. 国内疫情蔓延情况：疫情发展可能对下游生产与消费造成影响。
4. 市场供应变化情况：供应端波动可能改变价格走势。
5. 主要产区天气变化：泰国南部降雨及国内气温下降可能影响原料产出。
6. 海外加息节奏变化：海外货币政策调整将对橡胶出口及需求造成压力。

重点关注

• 非标基差与套利需求：非标价差扩大可能吸引套利资金进入市场，需密切关注。
• 国内疫情与宏观经济改善：疫情缓解与政策支持将对下游需求恢复起到关键作用。
• 国内外主产区天气与终端消费：天气变化将影响原料供应，终端消费数据将反映实际需求变化。
• 进出口数据变化：出口数据持续下滑，需关注未来是否出现改善。

市场回顾与基本面分析

• 现货价格：人民币混合胶价格震荡，全乳胶均价12421元/吨，较上周上涨0.46%；STR20#混合胶均价10775元/吨，较上周下跌0.81%。
• 供需矛盾：当前市场呈现供需双弱局面，库存持续累积，现货成交清淡。
• 行业展望：预计2023年橡胶价格将在区间内反复震荡，需关注宏观氛围与实际需求恢复情况。

数据来源与联系方式

• 数据来源：卓创、Wind、中财期货投资咨询总部
• 联系方式：
  • 中财期货有限公司总部：上海市浦东新区陆家嘴环路958号华能联合大厦23楼，电话：021-68866666
  • 各分公司及营业部联系方式详见文档末尾

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