20151019-招商证券-非银行金融每周聚焦_节后人气聚集_券商作为领涨蓝筹尽扫阴霾_11页_1mb

文档内容总结

核心内容

证券行业动态

• 市场表现：2015年10月19日，上证指数为3391点。节后市场人气聚集，券商作为领涨蓝筹板块，迎来大盘见顶后的最大涨幅，其中券商指数涨幅为9.76%，保险指数涨幅为3.67%。
• 行业数据：24家A股上市券商已公布9月财务数据，除了山西证券亏损外，其余23家券商均盈利。当月累计营收163.37亿元，环比减少13%；累计净利润60.78亿元，环比减少17%。券商月末净资产合计8555亿元，环比减少1.23%。
• 营收增长：仅8家券商的营收及净利润实现环比增长，包括东方证券、西南证券、西部证券、申万宏源、太平洋证券、东吴证券、海通证券和招商证券。
• 配资清理：监管层对伞形分仓账户采取进一步措施，关闭子伞账户的卖出权限，加速清理进程。
• 行业观点：分析师认为，券商行业3季度业绩探底符合预期，4季度有望触底反弹，短期市场情绪积极，基本面有望反转。推荐弹性大的券商，如东方、国君、西南、东吴。

保险行业动态

• 再保险市场：中再集团计划10月26日登陆港交所，预计募资超150亿港元。人保再保险已完成工商名称核准，等待保监会批文。
• 保险法修订：国务院发布《保险法》修订草案，新增24条，删除1条，修改54条，共9章208条。
• 互联网金融布局：众安保险与小赢理财达成战略合作，为理财产品提供本息保障。
• 监管措施：保监会加强了对偿付能力不足公司的监管，如责令增资、停止增设分支机构等。
• 保险产品：太平财险为Uber量身定制百万乘客险，显示保险产品在新兴领域的拓展。

宏观经济数据

• 经济形势：李克强主持召开部分省（区、市）负责人经济形势座谈会，对当前经济形势作出6点判断。
• 社会融资：2015年前三季度社会融资规模增量为11.94万亿元，比去年同期少5786亿元。
• 人民币贷款：9月人民币贷款增加1.05万亿元，创下同期最高纪录。
• 外汇占款：9月末金融机构外汇占款较上月下降7613亿元，创历史最大单月降幅。
• CPI与PPI：9月CPI同比上涨1.6%，PPI同比下降5.9%，连续43个月下降。
• 进出口数据：9月出口同比下降1.1%，进口大降17.7%，贸易顺差3762亿元。

主要观点

• 证券行业：分析师对行业观点由中性转为谨慎乐观，认为4季度有望出现基本面反转，推荐1.2-1.5倍PB区间内的券商进行波段操作。
• 保险行业：保险行业在监管收紧和市场拓展中表现稳健，未来增长潜力较大。
• 市场情绪：节后市场情绪有所恢复，成交量明显回升，但市场仍处于去杠杆阶段，尚未见底。

关键信息

• 券商财务数据：24家A股上市券商中，仅8家实现营收及净利润环比增长。
• 配资清理进展：子伞账户卖出权限被关闭，加速清理进程。
• 保险法修订：保险法修改共新增24条，删除1条，修改54条，旨在更好地识别潜在风险。
• 宏观经济指标：9月人民币贷款增加1.05万亿元，CPI同比上涨1.6%，PPI同比下降5.9%。
• 行业趋势：券商行业在节后表现出强劲反弹，中小券商弹性较大；保险行业在监管和市场拓展中表现稳定。

重点公司财务指标

公司名称	股价	13EPS	14EPS	15EPS E	14PE	15PE	PB	评级
中信证券	15.89	0.48	1.03	1.76	15.4	9.0	1.5	强烈推荐-A
海通证券	14.89	0.42	0.80	1.83	18.6	8.1	1.7	强烈推荐-A
华泰证券	17.73	0.39	0.80	1.74	22.1	10.2	1.6	强烈推荐-A
广发证券	14.47	0.25	0.32	0.78	44.8	18.6	2.8	强烈推荐-A
东吴证券	15.59	0.48	0.85	2.37	18.3	6.6	1.6	强烈推荐-A
安信信托	13.82	0.19	0.49	1.13	28.2	12.2	2.4	强烈推荐-A

数据跟踪

• 市场表现：券商指数节后跑赢大盘，中小券商弹性较大；成交量回升，市场情绪有所恢复。
• 融资数据：两融余额在1万亿水平出现企稳反弹趋势，但融资交易占比仍维持低位。
• 资管产品：上周多家券商和资管公司发布资管产品，显示市场活跃度有所提升。

投资评级

• 公司短期评级：
  • 强烈推荐：公司股价涨幅超基准指数20%以上
  • 审慎推荐：公司股价涨幅超基准指数5-20%之间
  • 中性：公司股价变动幅度相对基准指数介于±5%之间
  • 回避：公司股价表现弱于基准指数5%以上
• 公司长期评级：
  • A：公司长期竞争力高于行业平均水平
  • B：公司长期竞争力与行业平均水平一致
  • C：公司长期竞争力低于行业平均水平
• 行业投资评级：
  • 推荐：行业基本面向好，行业指数将跑赢基准指数
  • 中性：行业基本面稳定，行业指数跟随基准指数
  • 回避：行业基本面向淡，行业指数将跑输基准指数

重要声明

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