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晨会纪要总结（2021年11月19日）

一、市场策略

核心内容

• 市场综述：上证指数、中小板指、创业板指、上证50和沪深300均出现下跌，其中创业板指跌幅最大。国防军工、钢铁、有色金属等板块涨幅居前，而家用电器、休闲服务、传媒板块跌幅较大。
• 资金面：两市成交额达11243亿元，高于前20日均额。净流出金额为450.55亿元，其中沪深300净流出最多。北上资金净流出44.53亿元。
• 市场策略：短期建议投资者谨慎追高，待市场方向明确后再操作。中期可关注以下三条主线：
  1. 产销两旺板块：如国防军工、家用电器、交通运输、计算机等，业绩边际改善预期强。
  2. 下游消费板块：随着PPI与CPI剪刀差收敛，消费板块有望获得超额收益，关注食品饮料等具备提价预期的行业。
  3. 疫情受损板块：如航空、机场、酒店、餐饮、旅游、影院等，随着疫苗接种增加，业绩和估值将同步修复。

二、基金研究

核心内容

• 基金数据：上证基金指数、LOF基金价格指数、ETF基金价格指数均出现下跌，其中上证50ETF跌幅最大。
• ETF表现：军工类ETF表现突出，日内涨幅显著。
• 基金成交额：ETF总成交额约633.8亿元，总成交量约224.5亿份。
• 投资建议：关注结构性行情，重点配置碳中和、新经济、消费复苏、生物医药及低估值金融主题。

三、债券研究

核心内容

• 国债收益率：1年期国债收益率下行1.0bp至2.27%，10年期国债收益率下行1.5bp至2.91%。
• 国开债收益率：1年期下行0.4bp至2.42%，10年期下行1.3bp至3.18%。
• DR利率：DR001下行21.8bp至1.94%，DR007下行2.6bp至2.15%。
• 国债期货：10年期主力合约上涨0.15%，5年期上涨0.05%，2年期下跌0.01%。
• 信用利差：3年期AAA级信用利差上行1.04bp至35.05bp，AA-AAA级等级利差下行2.01bp至70.87bp。

四、重要财经资讯

核心内容

• 财政部发行国债：在港发行60亿元人民币国债，认购倍数达3.3倍，反映市场对中国经济的信心。
• 商务部外资数据：预计全年吸收外资将实现两位数增长，1-10月实际使用外资金额同比增长17.8%。
• 市场监管总局发布指引：鼓励企业设立境外反垄断合规管理部门，提升合规管理水平。
• 天津峰谷分时电价政策：高峰电价拟上浮60%，低谷电价下浮60%，对工商业用电成本产生显著影响。

五、行业及公司动态

核心内容

• DDR5内存应用：DDR5内存频率是DDR4的两倍，预计将在5G、AI、云计算等领域广泛应用，2024年将占据DRAM市场43%的份额。
• 原料药反垄断指南：明确市场支配地位的认定标准，细化滥用行为的表现形式，提高执法的可操作性和透明度。
• 锂离子电池行业管理：工信部鼓励企业减少单纯扩产项目，提升技术创新和产品质量，要求研发经费不低于主营业务收入的3%。
• 江化微股权变动：淄博星恒途松将成为控股股东，淄博市财政局成为实际控制人，有助于降低原材料成本，提升盈利能力。
• 江苏新能新能源布局：公司新能源装机量小但增速高，预计“十四五”期间新能源业务将快速增长，给予“推荐”评级。
• 华阳集团业绩增长：第三季度营收和净利润均实现显著增长，HUD和智能座舱业务成为增长支撑点，给予“谨慎推荐”评级。
• 歌力思股权激励：公司推出股票期权激励计划，彰显长期发展信心，预计2021-2023年营收和净利润稳步增长，给予“谨慎推荐”评级。

六、投资评级系统说明

核心内容

• 股票投资评级：
  • 推荐：投资收益率超越沪深300指数15%以上。
  • 谨慎推荐：收益率变动幅度为5%-15%。
  • 中性：变动幅度为-10%至5%。
  • 回避：收益率落后沪深300指数10%以上。
• 行业投资评级：
  • 领先大市：行业指数涨幅超越沪深300指数5%以上。
  • 同步大市：涨幅在-5%至5%之间。
  • 落后大市：跌幅超过沪深300指数5%。

七、风险提示

• 市场风险：短期市场抛售压力大，需关注市场方向变化。
• 政策风险：相关行业政策推进不及预期可能影响业绩。
• 经营风险：新客户拓展、原材料价格波动、线下门店经营等均可能对业绩产生影响。
• 行业竞争：部分行业面临竞争加剧风险。

八、关键信息汇总

九、总结

本次晨会内容涵盖了A股市场、基金、债券、宏观经济、行业及公司动态等多个方面。整体来看，市场指数回调，军工板块表现突出。基金市场整体下跌，但军工类ETF表现较好。债券市场呈现收益率下行趋势，反映市场对经济的信心。宏观层面，外资流入保持增长，反垄断政策逐步细化，电力价格政策调整。行业层面，DDR5内存逐步应用，锂电行业规范管理，新能源板块成长空间大。公司层面，江化微、江苏新能、华阳集团、歌力思等公司动态和盈利预测受到关注，投资建议主要围绕结构性行情和中长期布局展开。