20181115-中邮证券-汽车行业10月销量同比下降_关注新能源汽车_4页_329kb

投资评级总结

核心内容

本报告对汽车行业进行了投资评级分析，整体评级为“强于大市”，表明未来6个月内行业指数涨幅预计高于沪深300指数 5% 以上。该评级基于对10月汽车销量数据、行业趋势、新能源汽车发展及主要企业表现的综合分析。

主要观点

10月销量数据：同比下降

• 10月汽车产销分别为 233.4万辆 和 238万辆，环比略有下降，但同比大幅下滑，分别下降 10.1% 和 11.7%。
• 乘用车和商用车产销量均低于去年同期，显示行业整体面临较大压力。
• 新能源汽车产销分别增长 58.1% 和 51%，表现优于传统车型。
  • 纯电动汽车产销增长 49.7% 和 44.7%
  • 插电式混合动力汽车产销增长 104% 和 84.6%

行业分化明显

• 乘用车领域中，广汽集团、比亚迪等少数企业实现销量增长，而上汽集团、长安汽车等则出现同比下滑。
• 传统车企如上汽集团仍具产品优势，但销量下滑反映市场压力。
• 比亚迪在新能源汽车领域持续领先，未来随着电池产能释放，盈利能力有望提升。

新能源客车前景看好

• 尽管10月新能源客车销量因补贴退坡而小幅下滑，但年末为客车采购高峰，销量增长预期较强。
• 长期来看，客车电动化趋势不可逆转，宇通客车作为行业龙头值得重点关注。

投资机会聚焦新能源汽车

• 随着新能源汽车销量增长，行业规模效益逐步显现，成本有望下降。
• 新能源汽车生产平台与传统汽车存在较大差异，具备更高的附加值和市场竞争力。
• 建议关注比亚迪和旭升股份等具备较强竞争力的新能源汽车相关标的。

关键信息

投资评级标准

风险提示

• 新能源汽车增速不及预期
• 政策支持力度不及预期

分析师声明

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公司简介

• 中邮证券有限责任公司成立于2002年9月，注册资本 40.6亿元人民币。
• 由中国邮政集团公司绝对控股，具备开展证券投资咨询业务的资质。
• 在全国多个省市设有分支机构，业务范围涵盖证券经纪、自营业务、投资咨询、基金销售、资产管理、承销保荐等。

业务简介

证券经纪业务

• 提供多种委托方式，包括现场、自助终端、电话、互联网、手机等。
• 实行客户交易资金第三方存管，合作银行包括邮储、工行、农行、建行等。

证券自营业务

• 使用自有资金和依法筹集资金进行证券投资，涵盖权益类和固定收益类。

投资咨询业务

• 为投资者提供市场分析、投资建议等服务。

其他业务

• 基金销售、资产管理、承销保荐、财务顾问等。