20181115-太平洋-2018年10月债券托管数据点评_外资购买国债金额继续下降_5页_449kb

报告摘要

外资购买国债金额继续下降总结

核心内容概述

2018年10月债券托管数据显示，债券市场整体呈现增持与减持并存的格局，不同机构在各类债券上的持仓变化显著。全国性商业银行、各类资管计划及非银金融机构在不同债券品种上的行为差异较大，外资购买国债的金额持续下降，成为市场关注的焦点。

主要观点

国债市场：10月国债托管余额增长1706.06亿元，主要由全国性商业银行增持带动，占增配总额的64%。外资购买国债的金额继续下降，但仍有小幅增持；城商行和农商行也小幅增持国债。
政金债市场：总体减持，全国性商业银行减持最多，达533.03亿元，外资银行和农商行也分别减持。基金成为政金债增持的主力，增持785.78亿元。
同业存单：托管余额继续攀升，增加至9.2万亿元。资管计划是主要增持力量，贡献了约一半的增持量；商业银行也积极增持，非银金融机构则以信用社为主力增持。
中期票据：托管余额增长745.15亿元，资管计划成为增配主力，非银金融机构小幅增持，商业银行小幅减持。
短融、超短融：托管余额小幅减少，资管计划大幅减持，非银金融机构普遍减持，但商业银行增持86.85亿元，其中国有商业银行贡献最大。
企业债市场：托管余额减少218.90亿元，交易所和基金为主要减持机构，商业银行则总体增持83.56亿元。

关键信息

机构行为分析

债券品种	主要增持机构	增持金额（亿元）	主要减持机构	减持金额（亿元）
国债	全国性商业银行	1018.20	非银金融机构	219.08
政金债	基金	785.78	全国性商业银行	533.03
同业存单	资管计划	1236	商业银行	717
中期票据	资管计划	664.53	商业银行	44.80
短融、超短融	商业银行	86.85	资管计划	111.83
企业债	商业银行	83.56	交易所、基金	196.77

投资评级说明

行业评级：
- 看好：预计未来6个月行业整体回报高于市场整体水平5%以上；
- 中性：预计未来6个月行业整体回报介于市场整体水平-5%与5%之间；
- 看淡：预计未来6个月行业整体回报低于市场整体水平5%以下。
公司评级：
- 买入：预计未来6个月个股相对大盘涨幅在15%以上；
- 增持：预计未来6个月个股相对大盘涨幅介于5%与15%之间；
- 持有：预计未来6个月个股相对大盘涨幅介于-5%与5%之间；
- 减持：预计未来6个月个股相对大盘涨幅介于-5%与-15%之间。

风险提示

人民币贬值预期加强：可能对市场情绪和外资行为产生影响；
宽信用措施开始产生作用：可能对债券市场流动性及价格产生正面作用。

投资建议

从10月数据看，全国性商业银行在国债市场表现出较强的增持意愿，而在政金债市场则呈现减持趋势，表明其对政策性金融债的态度有所转变。城商行和农商行在国债、政金债及同业存单上均有不同程度的增持，显示其在市场中的活跃性。基金在国债市场减持，但在政金债市场大幅增持，表明其对不同类型债券的偏好有所调整。外资在国债市场继续增配但金额缩小，对同业存单则有小幅减持，整体呈现谨慎态度。

联系方式

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