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汽车行业7月销量点评：环比下滑政策加码内需提升

核心观点

针对中汽协7月销量数据，中金维持“强于大市”评级，认为年内车市进入结构性去库周期，短期内销量波动可接受。但在政策加码推动下，下半年需求有望反转，电动化趋势持续强化。

市场表现与政策驱动

• 行业整体：7月乘用车销量1994万辆，同比-51%/环比-100%，反映传统淡季终端供需关系变化；但1-7月累计销量同比+45%，渠道库存压力累计释放。（图表：厂家批发销量同比下滑图）
• 政策利好：国务院联席办推出的报废更新补贴政策提升至2万元档位，8月2日24日重点城市申请量单日超45万份，新政策补足1万元过渡期红利，形成完整推动消费机制。

细分领域对比

1. 电动化进程加速：

   • 新能源车销量7月953万辆（同比+277%/环比-49%），渗透率47.8%同比+12.3pcts（总量贡献主要在比亚迪/吉利体系）。2024年1-7累计渗透率40.5%且同比增长激烈。
   • 推荐关注搭载第五代DM技术平台（如宋系列）及深蓝/银河等新品周期的制造商。

2. 自主品牌份额提升：

   • 自主品牌7月销量同比+101%/环比-76%，份额达66.4%，同比+9.2pct。海外销售表现也在增强但相对缓和。

3. 商用车及零部件：

   • 重卡/客车市场同样受益于稳健政策环境，重点推荐中国重汽/宇通客车等龙头。
   • 汽车零部件板块中，伯特利/银轮股份等核心供应商受益成品车放量。

风险提示

基本面短期下行压力较大，叠加零部件企业盈利能力担忧。政策执行偏差也可能导致预期落空。

投资建议

维持“强于大市”评级，建议增持标的包括：比亚迪（批发市占率尚可）、长安汽车（墨西哥/泰国市场拓展驱动）、中国重汽/模塑龙头（保持产业链核心能力）。

资料来源：国联证券《汽车中汽协7月销量数据点评》（2024.8.11）
注：本文由分析报告自动转化生成，仅提供基本信息摘要，请查阅完整版本。