20160511-首创证券-文化传媒行业周报_广电总局一纸号令_三网融合局势渐明_12页_761kb

首创证券文化传媒行业周报总结

核心内容

2016年5月2日至5月8日，文化传媒行业整体表现优于A股市场主要指数，其中文化传媒指数上涨0.95%，跑赢沪深300指数（-0.84%）、上证综指（-0.85%）和深证成指（-0.40%）。周涨幅最大的个股包括广电网络（14.44%）、华闻传媒（10.38%）、长江传媒（7.86%）、天威视讯（7.12%）和皖新传媒（6.99%）。跌幅最大的个股为文投控股（-9.96%）、完美环球（-7.98%）、新文化（-3.96%）、华策影视（-2.78%）和视觉中国（-1.51%）。

主要观点

行业趋势

• 政策影响：广电总局发布《专网及定向传播视听节目服务管理规定》（6号令），明确对IPTV、专网手机电视和互联网电视进行统一监管，对外资和民营机构进入该领域设限，标志着广电行业在三网融合背景下进一步强化监管。
• 行业整合：6号令明确了内容提供、集成播控及传输分发的主体资格，其中内容提供需为地市级以上广电机构或中央新闻单位，集成播控需为省级以上广电机构，传输分发需具备合法基础网络运营资质，对电信运营商的制播权进行了限制。
• 市场格局：中国广电获得电信牌照，成为第四个基础电信运营商，但短期内难以打破“三足鼎立”的局面。

投资建议

• 投资主题：

  1. 影视娱乐IP：关注迅速、精准布局的传媒公司，看好VR产业链。
  2. 文教出版：尤其是职业教育、在线教育等热点领域。
  3. 体育产业：体育产业进入圈地高峰期，资本市场将更加重视相关公司。
  4. 广电改革：国有广电股在与互联网视频行业竞争中迎来机遇。

• 重点关注公司：

  • 奥飞娱乐：动漫龙头股，积极打造影视娱乐IP帝国，估值合理。
  • 中南传媒：优质出版集团，数字教育推进顺利，是传统出版转型的标杆。
  • 浙报传媒：资本运作活跃，布局体育和养老产业，持有互联网体育公司华奥星空36%股份。
  • 东方明珠：广电龙头股，拥有完整牌照体系，估值合理，前期走势落后于行业。

行业新闻

• 综艺节目随视购模式：虽然能带来较大的展示量，但实际销量未达预期，消费习惯仍需培养。
• 电影票房：2016年5月2日至5月8日，全国单周票房111386万元，环比上升33%。但部分影片如《谁的青春不迷茫》和《猎神:冬日之战》表现不佳，环比下降明显。
• 影院运营：中型影院成为票房中坚，大型影院虽单厅产出高，但运营效率相对较低。

关键信息

政策动向

• 6号令：规范专网及定向传播视听节目服务，明确监管主体和业务范围，对外资和民营机构设限。
• 56号令：继续监管通过PC、手机、Pad等终端接收的视频网站流媒体服务。

行业数据

• 出版数据：开卷畅销书排行榜显示《解忧杂货店》《追风筝的人》《三体》等图书占据前列。
• 电视数据：浙江卫视、东方卫视、湖南卫视等在收视率和市场份额上表现突出，综艺节目如《奔跑吧兄弟》、《极限挑战》等收视率较高。
• 电影数据：《美国队长3:英雄内战》以62515万元票房位居榜首，但其他影片如《大唐玄奘》、《刑警兄弟》等表现一般。

公司动态

• 光线传媒：投资杭州缇苏，布局网红电商领域。
• 华录百纳：设立VR产业事业部，推动VR内容制作和分发。
• 国美电器与暴风魔镜：合作打造VR线下体验馆，预计2016年扩展350家体验区。

风险提示

• 宏观经济影响：整体经济环境对传媒行业有潜在影响。
• 行业系统性风险：传媒行业受政策、内容和市场变化影响较大。

行业评级

• 整体评级：看好，认为行业将超越整体市场表现。

分析师简介

• 张炬华：传媒行业分析师，中国人民大学财政金融学院硕士，5年证券业从业经历。

免责声明

• 本报告由首创证券制作，不保证其准确性或完整性，不构成个人投资推荐，投资者需独立评估并咨询专业顾问。