20220326-华安期货-石油化工周报_两油稳定降库_聚烯烃如期反弹_8页_664kb

石油化工周报总结

核心内容概述

本周石油化工市场整体呈现震荡偏强走势，受国际油价上涨影响，聚烯烃（PE、PP）价格有所反弹。然而，由于疫情对需求端的抑制以及库存去化情况，市场上涨动能不足，中期上涨空间有限。投资策略建议关注短期反弹机会，同时警惕供需变化带来的波动。

主要观点

• PE市场：受国际油价带动，PE价格反弹，但需求疲软导致终端采购意愿不强，市场成交清淡。两桶油装置降负荷，石化及煤企库存去化明显，但下周换月期间，石化停销核算可能限制库存进一步去化。
• PP市场：PP价格同样受油价影响走强，但高库存与成本逻辑的博弈持续，下游需求不振，标品基差走弱，非标基差则因疫情下塑料袋需求预期偏强而有望走强。
• 市场情绪：尽管短期价格反弹，但整体市场仍缺乏强劲支撑，投资者需谨慎对待，关注库存去化和下游需求变化。
• 政策与宏观环境：俄乌冲突持续，全球能源和粮食市场受到冲击。国内政策层面，国务院金融稳定发展委员会释放稳增长、稳市场的信号，对市场信心有所提振。

关键信息

国际油价与市场联动

• 国际油价持续走强，带动塑料及化工品价格反弹。
• 俄乌冲突加剧能源市场不确定性，七国集团呼吁增加石油和天然气供应，法国希望就能源采购进行谈判。
• 雪佛龙评估里海管道关闭情况，但目前运输照常。

出口与进口数据

• 1-2月塑料制品出口金额同比增加12%，但较2021年同期明显放缓。
• 出口目的地分化，对美出口减少，对欧出口大幅增长。
• RECP生效带动从韩国进口金额显著上升。

基差走势

• PE基差：整体走强，现货价格上涨，但注塑基差安全边际较高，存在供给压力。
• PP基差：标品基差走弱，非标基差因疫情预期偏强，预计走强。

波动率情况

• PE波动率：连塑05合约30日历史波动率为26.3%，处于中等偏高水平，预计短期波动率震荡为主。
• PP波动率：PP05合约30日历史波动率为30.7%，同样处于中等偏高水平，短期波动率震荡为主。

库存变化

• PE库存：石化及煤企库存去化明显，但下周换月期间，库存去化可能受限。
• PP库存：生产负荷降低，库存去化加快，月底考核力度大，港口库存略降，预计库存将继续去化。

供需变化

• PE产量：本周检修损失量约7.65万吨，较上期增加2.53万吨，下周检修损失量预计小幅增加。
• PP产量：本周检修损失量累计7.74万吨，较上周增加0.91万吨，下周仍有多个企业计划检修，供应压力可能上升。

下周展望

• PE：短期价格或延续反弹，但中期上涨动力不足，需关注库存去化和需求恢复情况。
• PP：价格受油价支撑走强，但高库存与成本逻辑的博弈仍在，非标基差或走强，标品基差需关注下游库存去化。
• 整体市场：建议投资者保持谨慎，关注政策动向和疫情对需求的影响。

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