20170713-东北证券-南京银行-601009.SH-银行十年报告系列之三_南京银行这十年_37页_2mb

南京银行（601009）十年成长与盈利分析总结

核心内容概览

南京银行（601009）在2007-2016年间保持了较快的资产和业务增长，但其在2016年受到监管政策的影响，部分业务增速明显放缓。报告从银行业务结构、盈利能力、资产质量及估值水平等方面对南京银行进行了深入分析。

主要观点与关键信息

1. 成长性分析

• 总资产增长：2007-2016年年复合增长率达 34.06%，高于存款、贷款及债券投资增速。
• 业务结构：
  • 贷款（含非标）和债券投资是主要增长动力，2016年规模占比分别为 50.69% 和 28.29%。
  • 非标业务年复合增长率高达 63.90%，但2016年增速骤降至 5.88%，主要为响应监管政策。
  • 同业业务增速虽高于贷款，但低于总资产增速。
• 与宁波银行对比：
  • 南京银行更接近传统大银行的业务模式，以贷款和债券为主，而非标业务占比不高。
  • 宁波银行则以证券投资为主，理财产品占比较高，业务重心更偏向金融市场。

2. 盈利能力分析

• 净利息收入：
  • 2016年净利息收入增速为 12.75%，在上市银行中排名第四。
  • 净利差下降 43个bp，主要受监管影响，但资产规模的扩大仍对利息净收入有积极影响。
• 手续费及佣金收入：
  • 年复合增长率达 57.07%，2016年占比 14.36%。
  • 主要来自代理业务、顾问咨询、债券承销及托管受托业务。
• 盈利结构：
  • 利息净收入占总营收的 79.75%，是主要盈利来源。
  • 其他经营收益中，投资收益占比 19.41%，主要来自债券投资。

3. 资产质量分析

• 不良贷款生成率：2016年为 1.68%，在上市银行中排名第十五位。
• 逾期贷款：2016年逾期贷款占比 2.48%，较2015年有所下降。
• 贷款迁徙率：2016年资产质量较差的贷款迁徙率继续上升，但资产质量较好的贷款迁徙率略有缓和，显示资产质量在逐步改善。
• 拨备覆盖率：2016年达 457.32%，在上市银行中最高，显示风险控制能力较强。
• 不良贷款暴露：不良贷款生成率与逾期贷款率的比值为 119.94%，说明不良贷款暴露程度有所下降。

4. 估值水平分析

• 净资产收益率（ROE）：2016年为 16.25%，较2011年高点有所回落。
• 市净率（PB）：2016年末为 1.27，较2015年末略有下降，但整体企稳。
• 估值修复预期：2017年6月，PB（LF）上升至 0.87，显示市场对银行业绩的预期有所改善。
• 股价表现：2017年7月7日收盘价为 11.13元，12个月股价区间为 9.51~12.51元，显示市场对南京银行的估值有所修复。

关键数据对比

风险提示

• 经济下行风险：可能导致贷款质量恶化。
• 不良贷款暴露不足：虽然不良生成率有所下降，但不良贷款暴露程度仍需关注。
• 监管影响：非标业务增速放缓，显示监管对银行风险控制的加强。

总结

南京银行在2007-2016年期间表现出较强的业务增长能力，尤其在非标业务和债券投资方面增长迅速。其业务结构较为传统，以贷款和债券为主，与宁波银行的偏重金融市场的模式形成对比。尽管2016年受到监管影响，业务增速有所放缓，但其资产质量相对稳健，拨备覆盖率较高，显示风险控制能力较强。未来随着市场利率中枢上行和不良贷款生成压力缓解，南京银行的盈利有望进一步提升。