食品饮料行业：旺季需求旺盛，线上整体表现亮眼-20210309-华泰证券-17页_618kb

文档总结

核心内容

2021年1-2月，中国内地食品饮料行业整体表现亮眼，尤其是线上渠道。白酒、休闲食品、保健品和调味品等子行业均实现了不同程度的增长，而乳制品和啤酒则呈现量增价减的态势。报告还指出了一些行业风险，如宏观经济下滑、竞争加剧和食品安全问题。

主要观点

白酒

• 整体表现：阿里渠道白酒全网销售额同比增长23%，但销量同比略降7%，客单价大幅增长32%，表明消费升级趋势明显。
• 品牌表现：
  • 茅台：销售额4.92亿元，同比增长40%，市占率保持第一，19.7%。
  • 五粮液：销售额4.63亿元，同比增长84%，表现尤为突出。
  • 泸州老窖：销售额1.31亿元，同比增长-29%，表现较弱。
  • 洋河股份：销售额1.45亿元，同比增长-36%，表现不佳。
  • 汾酒：销售额1.13亿元，同比增长35%，表现稳健。
• 行业趋势：高端白酒受益于茅台价格标杆效应，五粮液和国窖1573受益于价格带空间打开，次高端白酒受益于消费升级。

啤酒

• 整体表现：阿里渠道啤酒全网销售额同比增长8%，销量增长16%，但客单价下降7%。
• 品牌表现：
  • 百威：销售额增长14%，市占率11.5%。
  • 青岛啤酒：销售额增长38%，市占率23.2%。
  • 乌苏啤酒：销售额增长27%，市占率2.0%。
• 行业趋势：线上销售增长主要受益于元旦和年货节期间的促销活动。

休闲食品

• 整体表现：阿里渠道休闲食品全网销售额增长5.2%，销量和客单价分别增长1.9%和3.3%。
• 子品类表现：坚果、糕点、饼干、卤味零食和蜜饯为线上销售前五品类，其中坚果销售额占比29%，同比增长10个百分点。
• 品牌表现：
  • 三只松鼠：销售额15.21亿元，同比下降31%。
  • 百草味：销售额11.63亿元，同比下降18%。
  • 良品铺子：销售额6.04亿元，同比下降14%。
• 行业趋势：年货节拉动春节备货，休闲食品行业整体回暖。

乳制品

• 整体表现：阿里渠道乳制品全网销售额增长4.9%，销量增长15.9%，但客单价下降9.4%。
• 品牌表现：
  • 伊利：销售额2.6亿元，同比下降18%，市占率16.3%。
  • 蒙牛：销售额2.3亿元，同比下降33%，市占率14.5%。
  • 光明：销售额0.8亿元，同比增长29%，市占率4.8%。
• 细分板块表现：奶酪板块销售额同比增长404%，销量增长233%，客单价增长51%，表现亮眼。

保健品

• 整体表现：阿里渠道保健品全网销售额增长51%，销量和客单价分别增长36%和11%。
• 海外保健品表现：销售额增长33%，销量增长10%，客单价增长21%。
• 行业趋势：量价齐增带动行业持续增长，海外保健品表现尤为突出。

调味品

• 整体表现：阿里渠道调味品全网销售额增长34%，销量增长20.3%，客单价增长11.7%。
• 行业趋势：春节旺季消费效应凸显，调味品线上销售增长明显。

关键信息

• 白酒：茅台、五粮液表现亮眼，高端白酒价格持续上涨，线上消费趋势明显。
• 啤酒：线上销售量增价减，百威、青岛啤酒增长显著。
• 休闲食品：年货节拉动消费，坚果类商品占比上升，三只松鼠、百草味、良品铺子销售额下滑。
• 乳制品：整体增长放缓，但奶酪板块增长迅猛，主要受益于疫情后消费复苏及品牌营销。
• 保健品：行业持续高增长，海外保健品表现突出，量价双升。
• 调味品：线上销售增长显著，春节消费带动需求提升。

风险提示

1. 宏观经济风险：若经济增长不达预期，可能影响消费者购买力。
2. 行业竞争风险：竞争加剧可能影响企业盈利能力。
3. 食品安全风险：食品安全事件可能影响行业需求。

评级说明

• 行业评级：增持、中性、减持。
• 公司评级：买入、增持、持有、卖出、暂停评级、无评级。

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