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普华永道中天会计师事务所 MoneyTree™ 中国TMT行业2017年三季度/四季度报告总结

核心内容

2017年下半年，中国TMT行业私募及创投投资继续保持强劲势头，投资总额同比增长36%，投资数量同比增长71%。TMT行业投资总额和数量分别占全行业投资的52%和40%，且TMT行业投资总额仍占全行业50%以上，保持龙头地位。

主要观点

• 投资趋势：2017年下半年TMT行业投资呈现震荡状态，三季度投资金额和数量均有所下降，但四季度因大额投资的出现而回升。尤其是四季度，一家国有制企业混合所有制改革融资达58.88亿美元，成为当季TMT行业单笔投资金额最高。
• 投资热点：消费升级、新能源汽车、高端制造、智能化生产、VR/AR、区块链等新业态成为主要驱动力。互联网及移动互联网行业依然是TMT行业的领头羊，吸金能力最强。
• 投资阶段：初创期投资数量占比最高（41%），扩张期投资金额占比最高（35%）。四季度PIPE投资金额增长显著，环比增长273%，反映出资本市场对已上市公司信心增强。
• 投资区域：北京依然是TMT投资的明星区域，深圳在投资金额方面有所提升。TMT行业投资区域分布集中于一线城市和沿海地区。
• 退出分析：2017年下半年TMT行业退出案例数达到2015年以来最高，股权转让成为主要退出方式，IPO和并购也有所增长，但IPO数量和质量受国内主板审核趋严影响。

关键信息

TMT行业投资与总体行业投资比较

• 2017年下半年总体行业投资数量达到6,329起，投资金额为330.80亿美元。
• TMT行业投资数量和金额分别占总体行业的40%和52%。
• 2017年三季度TMT行业投资数量为1,335起，金额为134.80亿美元；四季度投资数量为1,193起，金额为204.78亿美元。

TMT子行业投资概况

• 互联网及移动互联网：2017年下半年投资总额为153.70亿美元，数量为1,134起，占比分别为40%和44%。
• 科技行业：投资总额为47.87亿美元，数量为545起，占比分别为35%和41%。
• 通信行业：投资总额为66.70亿美元，数量为37起，其中一笔投资达58.88亿美元，为历史最高。
• 娱乐传媒行业：投资总额为15.86亿美元，数量为295起，但投资热度有所下降。

TMT行业首轮与后续投资比较

• 首轮投资：2017年下半年首轮投资数量占比为34%，金额占比为5%。四季度首轮投资数量占比为33%，金额占比为6%。
• 后续投资：2017年下半年后续投资数量占66%，金额占95%。四季度后续投资数量占67%，金额占94%。
• 投资阶段分布：初创期投资数量最多，但金额占比相对较低；扩张期投资金额占比最高；成熟期投资数量增长但金额下降。

TMT行业投资退出分析

• 退出方式：2017年下半年TMT行业退出案例数达到2015年以来最多，其中股权转让占比最高（三季度59%，四季度54%）。
• IPO退出：整体A股IPO否决率上升，但IPO退出数量仍保持较高水平，四季度IPO占比达15%。
• 并购及管理层收购：四季度并购和管理层收购分别占24%和6%，退出方式更加多样化。

投资热点与趋势

• 新兴领域：共享经济、区块链、新零售等新领域和新技术受到资本青睐。
• 投资金额：2017年下半年过亿投资数量为57起，金额达206.12亿美元，其中58%集中在互联网及移动互联网行业。
• 投资风险：TMT行业竞争加剧，企业逐步成熟，资本更倾向于投资扩张期和成熟期企业。

研究方法及定义

• TMT行业定义：TMT为Technology、Media、Telecom的缩写，涵盖科技、媒体与通信。
• 研究时间范围：2017年三季度和四季度，加入2015至2017年上半年数据进行对比分析。
• 投资阶段定义：
  • 初创期：1-5年，产品开发完成尚未商品化。
  • 扩张期：2-3年，企业产品被市场认可，需更多资金支持。
  • 成熟期：企业营收增长，开始盈利，准备上市。
  • PIPE：私募基金以折价购买上市公司股份，用于扩大公司资本。
• 退出方式定义：
  • IPO：首次公开发行股票。
  • 并购：企业股份或整体出售。
  • 管理层收购：管理层通过借贷或股权交易收购公司。
  • 股权转让：私募及创投将股权出售给其他投资者。

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报告编撰团队

• 林晓帆：合伙人，TMT行业
• 严彬：高级经理，TMT行业
• 缪黎娜：市场及传讯经理，私募股权及科技行业
• 张舒捷：业务拓展部经理
• 张致远：zhangzy.s2018@youplus.pwccn.com

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