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贵金属市场2018年11月总结

核心内容

2018年11月，全球贵金属市场整体呈现震荡走势，金价先跌后涨，而白银、铂金和钯金则表现分化。美元指数维持强势，但市场对美联储未来货币政策的预期变化成为影响金价的重要因素。此外，美国经济数据良好，通胀平稳，但增速放缓预期、美股疲软以及英国脱欧进展等因素也为贵金属市场带来一定支撑。

主要观点

• 金价震荡：11月国际现货黄金收于1222.16美元/盎司，上涨0.59%。尽管美联储12月加息预期压制短期金价，但市场对明年联储放缓加息的猜测为金价提供支撑，预计12月金价将维持震荡，加息前可能走弱，后续有较强反弹。
• 白银低迷：国际现货白银收于14.15美元/盎司，下跌0.41%。白银走势疲软，主要受全球增长放缓和工业需求疲软影响，金银比价扩大至86上方。
• 铂钯分化：铂金受汽车关税政策影响下跌，钯金则震荡上涨。铂钯价差扩大至接近400美元/盎司，月均价差由252美元/盎司扩大至296美元/盎司。

关键信息

1. 市场表现

2. 市场影响因素

• 美国经济数据良好：10月个人消费支出、核心消费支出、制造业指数等数据均好于预期，显示经济增长强劲。
• 美联储政策预期：11月联储会议维持利率不变，但多数官员预计12月将加息，且政策声明可能有所调整，暗示货币政策立场缓和。
• 中美贸易缓和：G20峰会达成暂停贸易战的协议，但谈判成功难度大，美国仍可能提高关税。
• 欧元走势低迷：欧元区经济疲软，政治风险未完全消除，欧央行可能在12月结束QE，但对欧元提振有限。
• 黄金ETF持仓回升：SPDR黄金ETF持仓增加，显示长期投资者对黄金兴趣上升，但投机资金情绪偏中性。

3. 后市展望

• 金价震荡爬升：预计12月金价维持震荡，加息前走弱，后续可能反弹。
• 美元指数高位震荡：短期内美元指数预计维持高位，压制金价。
• 英国脱欧不确定性：英国议会是否批准脱欧协议是影响金价的重要因素。
• 贵金属波动区间：
  • 黄金：[1200, 1260]美元/盎司 或 [265, 280]元/克
  • 白银：[14, 15.2]美元/盎司 或 [3100, 3400]元/千克
  • 铂金：[780, 880]美元/盎司 或 [175, 195]元/克
  • 钯金：[1100, 1300]美元/盎司 或 [245, 290]元/克

总结

2018年11月，贵金属市场在美元指数强势和美联储政策预期的双重影响下呈现震荡走势。金价虽受短期加息压制，但长期利好因素逐渐显现，预计12月将有所反弹。白银因工业需求疲软持续低迷，铂金受关税政策影响下跌，钯金则震荡上涨。市场对美联储未来政策调整、英国脱欧进展以及欧元走势的不确定性，均对贵金属市场形成影响。黄金ETF持仓回升显示长期投资者信心增强，而投机资金情绪偏中性，短期市场缺乏明确趋势。