20210802-大越期货-铁矿石8月月报_限产现分歧_铁矿石重归震荡格局_12页_1mb

铁矿石市场分析总结

核心内容

铁矿石市场在2021年7月表现出明显的震荡走势，主要受供需两端影响。随着限产政策的持续落实和终端市场淡季特征的延续，铁矿石价格承压下行，成材价格相对坚挺，形成了“矿石弱，成材强”的格局。

主要观点

1. 供应端分析

• 国产矿供应仍处低位：受前期停产、天气及环保因素影响，矿山生产未明显恢复，内矿供应维持在低水平。
• 进口矿发运平稳：海外四大矿山发运量总体稳定，其中FMG出现减量，力拓略有增加，澳洲发运量仍低于去年同期。
• 港口作业受限：极端天气导致港口调入与调出受限，局部出现压港情况，但预计随着天气好转，港口作业将逐步恢复。

2. 需求端分析

• 钢厂限产力度加大：全国多个省份持续推进去产能政策，钢厂减产检修范围扩大，高炉开工率与铁水产量持续下降。
• 终端市场淡季延续：螺纹钢表观消费量及建材成交量持续低迷，社会与钢厂库存未明显去化，季节性淡季与极端天气共同作用。
• 限产预期与政策分歧：中央政治局会议提出“纠正运动式‘减碳’”引发市场对限产力度的分歧，但粗钢产量压减目标不变，大规模减产或延长计划不现实。

3. 期货市场表现

• 铁矿石09合约表现：7月合约价格快速下行，跌幅达12.3%，振幅24.93%，下破1100颈线位，接近前期低点985。
• 基差变化：超特粉与PB粉基差均处于合理区间，超特粉09合约基差为95元/吨，基差率8.47%，与去年同期水平一致。
• 技术面震荡预期：预计铁矿石09合约将在985-1100区间维持宽幅震荡，短期面临调整需求。

4. 产业状态与操作建议

• 钢厂利润透支预期：限产背景下钢厂利润快速扩张，但透支了后市部分预期，预计盘面利润将出现回落。
• 低品矿需求改善：钢厂调整入炉配比，减少对PB粉依赖，增加对金布巴粉、罗伊山粉等低品矿的使用，导致PB粉库存积累，金布巴粉库存去化。
• 操作建议：若盘面利润出现深度回吐，可逢低布局多螺空矿头寸；单边操作建议关注985-1100区间震荡。

关键信息

• 限产政策持续影响市场：全国多个省份推进去产能，钢厂减产检修范围扩大，需求端承压。
• 进口发运与天气因素交织：澳洲发运量低于去年同期，极端天气影响港口作业，需关注后续发运与港口恢复情况。
• 成材价格坚挺，矿石走弱：成材端因限产支撑价格表现强劲，而铁矿石因需求疲软价格持续下行。
• 政策引导与市场预期分歧：纠正运动式“减碳”引发市场对限产力度的分歧，但粗钢产量压减目标不变，政策方向趋于稳定。
• 技术面震荡格局明确：铁矿石09合约技术面显示价格将维持震荡，短期内需关注支撑位与反弹机会。

结论

综合供需与政策因素，铁矿石市场短期内将维持震荡格局，价格在985-1100区间运行。钢厂利润扩张透支了部分后市预期，若盘面利润出现深度回吐，仍可逢低布局多螺空矿策略，但需警惕限产政策带来的不确定性。整体来看，铁矿石市场仍处于政策与需求双重影响下的调整期。

分析师：单钧
从业资格号：F3062085
投资咨询号：Z0016468
联系方式：TEL: 0575-85226759 | E-mail: shanjun@dyqh.info
完稿时间：2021年8月2日