20210802-国元期货-PTA策略月报_8月份多空分歧加大_PTA维持高位震荡为主_8页_1mb

PTA 策略月报总结

一、核心内容

8月份PTA市场呈现高位震荡态势。7月份PTA价格持续上涨，创2020年以来新高，主要受成本中枢上移、台风影响导致部分地区库存偏低以及PTA大厂集中检修等因素推动。进入8月，虽然原油维持高位震荡对PTA成本形成支撑，但PTA加工费持续上涨导致下游短纤和涤纶长丝利润被挤压，限制了PTA价格的进一步上涨空间，市场预计将维持高位震荡格局。

二、主要观点

• 多头逻辑：

  • 原油价格高位震荡对PTA成本构成支撑；
  • 国内PTA装置检修或重启，去库节奏明显；
  • 6月份终端市场出口表现良好，对PTA市场形成偏强支撑。

• 空头逻辑：

  • 7月底PTA加工费高达800元/吨以上，企业套保行为增加；
  • PX装置开工率上升，限制PTA成本上移空间；
  • 下游短纤和涤纶长丝利润被挤压，采购意愿减弱。

• 操作建议：

  • 市场整体以高位震荡为主，建议投资者保持谨慎，关注价格波动区间。

三、关键信息

1. 市场运行逻辑

2. 后市关注点

• 油价走势：油价维持高位震荡，但需关注德尔塔变种病毒对下半年原油需求的潜在影响；
• 台风影响：台风影响逐渐消退，PTA后期到港量集中，现货基差或有松动，市场存在降温预期；
• PTA装置动态：
  • 逸盛新材料330万吨计划重启；
  • 中泰化学120万吨计划检修；
  • 福海创450万吨计划重启；
  • PTA开工率预计为78.1%，需关注实际开工率对库存的影响。

3. 产业链数据与图表

• PTA与PX价格走势：PTA和PX价格走势图显示两者价格均有所波动；
• PX裂解价差：PX裂解价差走势反映PX与原油价格的关系；
• PX进口量：PX进口量变化影响PTA成本；
• PTA加工费：加工费持续上涨，影响下游利润；
• PTA开工率及库存：开工率和库存变化是影响PTA供需关系的重要因素；
• PTA期现价差：反映现货与期货之间的价差变化；
• PTA跨期价差：反映不同交割月份PTA价格的差异；
• 聚酯品种价格图：显示聚酯产业链各品种价格走势；
• 涤纶POY、DTY、FDY成本及利润图：反映涤纶产品成本与利润变化；
• 纺织行业数据：纺织纱线、织物及制品、服装及衣着附件等数据反映终端需求变化。

四、重要声明

本报告基于公开可获得资料整理，力求准确可靠，但不保证其准确性与完整性。投资者应根据自身情况审慎决策，本报告不构成个人投资建议。

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